基金的分类 海通证券公募基金分类体系２０１３版

随着当前市场基金数量的不断增加和产品创新的日益复杂，原有的基金分类方法越来越难以适应新的市场需求。海通证券金融产品研究中心对基金分类进行了深入梳理和分类，制定了《海通证券公募基金分类体系2013版》。

海通证券基金分类体系(2013年版)严格遵守《证券投资基金运营管理办法》第二十九条、第三十条和《证券投资基金评价业务管理暂行办法》第十二条的规定，延伸优先分类的方法，按照基金招募说明书和基金合同约定的投资方向、投资范围、投资方式、业绩比较基准、基金风险收益特征等对我国公募基金进行分类。海通证券2013年的基金分类体系与原基金分类方法基本一致，只是对新基金产品类别进行了细化和调整。

与原基金分类相比，主要调整包括以下几个方面:

1、从二级分类系统到三级分类系统。一级分类按照中国证监会《证券投资基金运作管理办法》主要分为股票型、混合型、债券型和货币型；二级分类按照策略分为主动与被动、开放与封闭；三级分类根据基金招募说明书和基金合同约定的投资范围，将可比基金归为一类。三级分类体系既满足基金净增长率的计算、排名和星级评定，又满足基金行业统计汇总等研究工作，满足社会和基金行业由简单到复杂的需求。

2.债券基金做了一些调整。首先，根据债务基础的不断创新，增加了金融债券的分类，根据运营期的长短分为短期、中期和长期金融债券基金。其次，考虑到可转换债券比其他债券资产具有更强的份额，将可转换债券投资比例不低于基金净资产值60%的可转换债券基金划分为独立的三级分类。最后，将原来的纯债务基金分为准债务基金和纯债务基金。新的纯债基金在债务上更纯粹，这意味着不参与一级和二级股票投资，不在二级市场购买可转换债券的债券基金被归类为纯债基金，而可以在二级市场购买可转换债券但不购买股票的债券基金被定义为准债基金。

3.进一步细化QDII基金的分类。一级分类按照投资范围和比例分为QDII股票混合型、QDII债券型和QDII其他；二级分类按照策略分为主动和被动；三级分类按照基金招募说明书和基金合同约定的投资领域和策略划分。

一、国内基金分类的具体情况

股票基金。如果超过60%的基金资产投资于股票，就是股票型基金。按照主动和被动的运作模式以及开放式和封闭式的运作模式，股票型基金分为三个二级类别:主动股票型开放式基金、指数股票型基金和主动股票型封闭式基金。

主动型股票型开放式基金，是指基金合同中约定的被主动管理且投资持股比例下限大于60%的开放式基金。其中，根据基金合同规定的投资策略和投资范围，活跃型股票型开放式基金进一步分为五三类:成长型股票型基金、价值型股票型基金、平衡型股票型基金、数量型股票型基金和主题型股票型基金。对于活跃的股票型开放式基金，暂统一合并评估，待条件成熟后再单独评估。

指数股票型基金是指以股票指数为主要跟踪对象进行指数化投资操作的基金。根据跟踪标的指数的方法和投资策略，指数股票基金分为四个三级类别:复制型股票指数基金、增强型股票指数基金、股票ETF和股票ETF挂钩基金。其中，复制型股指基金以股指成份股为投资对象，采用完全复制法进行指数管理和操作；以股指成份股为投资对象，主要跟踪目标指数，但增强型股指基金可以实施增强策略或优化策略；交易赎回股票的开放式指数基金为股票ETFs将大部分资产投资于股票ETF的开放式基金是股票ETF挂钩基金。

主动股票型封闭式基金是指投资股票下限在60%以上的封闭式基金，包括创新型封闭式基金。活跃股票型封闭式基金不分三级。

混合基金。混合基金是指投资于股票、债券和货币市场工具，且股票投资与债券投资比例不符合《证券投资基金运作管理办法》第二十九条第(一)项和第(二)项规定的基金。根据基金的运作模式，混合型基金分为主动混合型开放式和主动混合型封闭式两个二级类别。

其中，按照基金合同规定的资产投资范围、比例和投资策略，主动混合型开放式基金分为6个三类:偏股混合型基金、平衡混合型基金、弹性混合型基金、偏债混合型基金、生命周期混合型基金和保本型基金。

部分股票型混合基金是指投资股票上下限之和减去投资债券上下限之和大于等于40%，股票投资下限不低于30%的开放式基金。对于一些成立较早的基金合约，对股票投资比例没有明确限制，但表明股票是主要投资方向，我们统一归类为偏股混合型基金。

平衡型混合基金是指投资股票的上下限减去投资债券的上下限之和小于40%，股票的上下限之差小于50%的混合基金。灵活混合型基金是指投资股票的上下限减去投资债券的上下限之和小于40%，股票的上下限之差大于等于50%的混合型基金。

部分债务混合型基金是指投资债券上下限之和减去投资股票上下限之和大于等于40%，股票投资比例上限不超过65%的混合型基金。

生命周期混合型基金是指在特定时期内调整基金组合，不断降低股票资产配置比例上限的混合型基金。

保本基金是指基金合同载明基金管理人或者第三人承担保本责任的基金。

债券基金。如果超过80%的基金资产投资于债券，那么就是债券基金。债券基金按照主动和被动的运作模式以及开放式和封闭式的运作模式分为三个二级类别:主动债券开放式基金、指数债券基金和主动债券封闭式基金。

根据基金合同规定的资产投资范围和比例、运作方式和估值方法，主动债券型开放式基金可分为部分债务型债券基金、纯债务型债券基金、准债务型债券基金、可转换债券基金、短期金融债券基金、中期金融债券基金和长期金融债券基金等七三类。

其中，新股和可转换债券可以在一级市场购买，股票和可转换债券可以在二级市场投资，可以投资其他类型债券的开放式基金为部分债务债券基金；可转换债券可以在一级市场购买，但不能在二级市场购买。同时，新股不能在一级市场购买，股票不能在二级市场投资。可以投资其他类型债券的开放式基金是纯债务债券基金；可以在一级市场购买新股和可转换债券，在二级市场投资可转换债券但不能投资股票的开放式债券基金为准债务债券基金；按照招股说明书相关条款计算的可转换债券投资比例不低于基金净资产值60%的开放式基金为可转换债券基金；采用摊余成本法定价、不参与一级市场和二级市场股票和可转换债券投资、封闭运营期不到一个月的债券基金为短期理财债券；采用摊余成本法定价，不参与股票和可转换债券在一级市场和二级市场的投资，封闭运营期为一个月。上半年以下的债券基金为中期理财债券；采用摊余成本法定价、不参与一级市场和二级市场股票和可转换债券投资、封闭运营期在半年以上不满三年的债券基金为长期金融债券。

指数债券基金是指以标的债券指数为主要跟踪对象进行指数化投资操作的基金。类似于指数股票型基金的分类，指数债券型基金按照跟踪标的指数的方法和投资策略分为四三类:复制型债券型指数基金、增强型债券型指数基金、债券型ETF和债券型ETF连接。

主动债券型封闭式基金是指以投资债券为主的封闭式基金。与主动型债券型开放式基金的分类类似，主动型债券型封闭式基金按照基金合同约定的资产投资范围、比例和运作方式，分为可转换债券型封闭式基金、部分债券型封闭式基金、纯债券型封闭式基金和准债券型封闭式基金四个三级分类。

货币基金。只投资于货币市场工具，期限少于180天，以摊余成本计价的基金为货币基金。根据提取销售服务费的比例不同，分为a类货币资金和b类货币资金。

分级基金。分级基金是指通过对一个投资组合下的基金收益或净资产进行分解，在两级风险回报业绩中具有一定差异化基金份额的基金品种。根据投资范围和比例的不同，分为股票评级基金和债券评级基金两个二级类别。此外，根据子基金的不同风险特征，股票评级基金分为股票稳定股、股票激进股和股票其他，而债券评级基金分为债券稳定股、债券激进股和债券其他。分级基金子基金风险较低的是稳定份额；分级基金的子基金中，风险较高的是激进份额；分级基金的子基金不能分为高风险股和低风险股。

其他国内资金。其他基金是指中国证监会根据《证券投资基金运作管理办法》规定的其他基金类别。目前暂时不做二级分类和三级分类，分类依据留给基金行业的产品改革和创新。

二、QDII基金的具体情况

QDII是合格境内机构投资者的英文缩写，是指根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》募集设立的基金。与国内公募基金类似，QDII基金按照基金合同约定的资产投资范围和比例，有三种主要分类:QDII股票混合型、QDII债券型和QDII其他型。同样，按照主动和被动的操作模式，QDII股票组合分为两个二级类别:QDII主动股票组合和QDII指数股票组合，QDII债券类型分为两个二级类别:QDII主动债券类型和QDII指数债券类型。

鉴于QDII基金主要是一种适度分散国内公募基金投资风险的配置类型，QDII活跃股票混合基金按照合同约定的投资区域、投资资产范围和比例分为QDII大中华股票基金、QDII全球股票基金、QDII主题基金、QDII美国股票基金、QDII新兴市场股票基金、QDII亚太股票基金六大三类。

其中，主要投资于中国、香港、台湾地区的公司，或者相当比例的经营收入来自这些市场上市公司的股票，或者投资对象是三地企业的股票基金、REITs，至少有60%的资产需要投资股票。基金是QDII大中华股票基金。投资于全球上市公司股票且至少60%资产投资于股票的基金是QDII全球股票基金。投资目标主要集中在一类行业或商品资产。如果投资偏向一类板块，投资对象可以是股票、股票型基金、REITs等证券，基金至少60%的资产投资于股票型证券。对于大宗商品资产，投资目标包括大宗商品相关ETF、共同基金和QDII主题基金，以及法律允许的其他相关衍生品。主要投资美国公司股票或股票型基金的基金，其资产至少60%投资股票的是QDII美国股票型基金。主要投资亚洲、拉美、欧洲、中东、非洲等新兴市场，投资股票的基金中至少有60%是QDII新兴市场股票基金。主要投资于除日本以外的亚太地区国家或地区的股票、股票型基金、REITs，如香港、新加坡、台湾、韩国、澳大利亚、新西兰等。，可以允许小部分股权资产投资日本，且至少60%资产投资股票的基金被归类为QDII亚太股权基金。

与国内公募指数股类似，QDII指数股混合基金分为四三类:QDII复盘股指型、QDII增强型股指型、QDII股票ETF和QDII股票ETF连接。

同样，QDII债券基金根据合同约定的投资领域、投资资产范围和比例，分为QDII全球债券和QDII亚太债券两个二级类别。主要投资于全球不同货币的债券和债券基金的基金被归类为QDII全球债券基金，而主要投资于亚太地区不同货币的债券和债券基金的基金被归类为QDII亚太债券基金。

同样，QDII指数债券型基金按照跟踪标的指数和投资策略的方法分为QDII复制债券指数型和QDII增强型债券指数型两三类。