银华优质增长 十大基金公司之银华 明星陨落2010业绩大变脸

爬得高的人摔得重。

2009年，风光无限的银华基金提交了一份令2010年投资者大失所望的业绩答案:旗下部分股票基金多跌出业绩排行榜前100名，2009年一战成名的银华核心价值更是首选，甚至跌出200名。幸运的是，银华的富裕主题很有分量，表现不错。2010年，它向银华基金贡献了16亿元的利润，使银华基金旗下的所有基金全年都有利润

另一点让投资者颇为不满的是，虽然银华基金去年业绩并不突出，但却拼命发行新产品，常年与其他十大基金公司竞争，但分红只有16.23亿元，仅略高于嘉实基金在十大基金公司中的排名，倒数第二。

2009年明星基金的陨落

2009年，凭借旗下众多基金的出色表现，银华基金风光无限，风头不输给华夏基金，华夏基金拥有明星基金经理王力可·雅威。

风数据显示，在部分股票型基金排名中，银华核心价值优先股净值增速为116.08%，不足0.1个百分点，排名第二。银华的领先战略排名第8，银华的丰富主题和银华的高质量增长分别排名第15和第30。

如果单看普通股票型基金的排名，银华的核心价值优化、银华的领先战略、银华的财富主题都在前十，在所有基金公司中是独一无二的。

可惜好景不长。从wind数据可以看出，在2010年统计的303只部分股票型基金中，银华核心价值的优先股净值增长了-2.72%，从2009年的第二位跌至第217位，而银华的领先战略跌至第286位，银华的高质量增长仅排在第116位，只有银华的富裕主题表现良好，排名第45位。

净值的下降直接影响公司的年利润。根据最近刚刚披露的四季报，虽然银华核心价值实现利润10.98亿元，但四个季度仍亏损9亿多元。银华的领先战略全年也亏损1.56亿元。

幸运的是，2010年，资产超过100亿元的银华富裕主题的净值增长了15.66%，为银华基金公司的利润贡献了16亿元，使公司2010年的利润总额达到7.5亿元，避免了亏损。

“程也车，败也车”

高仓位和重仓是银华基金表现不佳的主要原因。

2010年第一季度上证指数见顶下跌5.13%，第二季度大幅下跌22.86%。然后开始见底，第三季度反弹10%以上，第四季度反弹5%以上。

然而，银华基金的基金产品并没有根据市场波动及时调整头寸。以银华核心价值优化为例，其地位连续四个季度保持高位，第一季度达到91.25%，第二季度上升到93.52%，第三季度超过94%，第四季度仍达到93.45%，虽然略有下降。

此外，银华基金可谓“造车失车”。2009年，基金经理陆文俊在汽车股上下了一个大赌注，这使得银华的核心价值偏好表现良好。然而，2010年，陆文俊仍然坚持汽车等循环股，其中上汽和一汽是前十名。2010年汽车股表现不佳拖累了银华核心价值优化的表现。

对汽车股情有独钟的不仅仅是银华的核心价值偏好，银华的领先战略和银华的高质量增长等基金也在去年大举增持上汽和一汽等汽车股。在高位的情况下，他们还是坚持重仓。热点一旦切换，市场表现就差了，性能就受损了。

5只新基金募集114亿，仅分红16亿

对银华基金来说，2010年最大的收益可能是发行了五种基金产品。数据显示，2010年，60家基金公司发行了170多只新基金，平均每个基金公司有近3只新基金。银华基金是发行量最大的公司之一，总规模达114亿元。

这五种基金产品为银华基金的规模做出了巨大贡献。根据财务数据，银华基金份额从2009年的562亿元增加到2010年的704亿元，资产规模从2009年的747亿元增加到2010年的855亿元。排名也从2009年的第十位跃升至2010年的第八位。

对于基金公司来说，发行新基金，丰富产品线布局，有利于其长远发展，投资者有更多的选择。从这个意义上说，是好事。

问题是，虽然银华基金规模庞大，但它的表现却是失败的。与今年的新产品数量相比，这种表现有些不对称。此外，根据wind数据，2010年，银华基金旗下只有7只基金分红，总额为16.23亿元，仅略高于嘉实基金在十大基金公司中的15.42亿元，排名倒数第二。

据业内人士透露，一些基金公司拒绝支付股息，部分原因是出于自身利益。因为国内基金收取固定的管理费，这意味着资产规模越大，基金公司收取的管理费越高，分红会降低基金管理的规模，从而降低基金公司的管理费收入。