换股并购 换股是什么意思?换股并购的操作方法
经济观察证券交易所是什么意思？证券交易所并购的操作方法
股票互换和合并。即M&A公司按一定比例将目标股权变更为公司股权，目标公司终止或成为M&A公司的子公司，可分为增资换股、库藏换股、母子交叉换股等。对于目标公司的股东来说，证券交易所并购可以延迟收益时间，达到合理避税或延迟纳税的目的，也可以分享被并购公司价值增加的收益。对于收购方来说，即使是在按需支付现金的压力下，也不会挤压营运资金，比支付现金的成本小很多。
西方国家的并购大致经历了五个阶段。90年代后期，以网络为代表的新经济的前空发展为第五次并购注入了巨大的活力。随着世界经济一体化进程的加快，世界各地的企业都在利用并购来增强自身实力，加强联盟和优势互补，并通过战略性并购来获取新技术、高科技人才和管理团队的知识产权，使其成为未来潜在竞争对手利用自己的捷径。思科和微软的成长史也是并购史。第五波并购表现出以下重要特征:
1.在并购规模空之前，“强联盟”是并购的主要模式。
2.收购方拿的是股票和现金，而不是借入现金。比如，世通合并MCI时，MCI的股东用一股MCI股票加51美元换一股世通股票。合并后的麦克世界通信公司已经成为世界上最大的互联网服务提供商之一，也是美国第二大长途电话公司。
3.由于世界各国间竞争加剧，以美国为首的西方国家逐渐放松了对合并导致垄断的定义，并购浪潮带来了证券交易所和合并的繁荣。以美国为例，在企业合并初期，通常是现金合并。随着M&A规模的扩大，出现了股份互换合并。近年来，在现金合并和证券交易所合并的基础上，出现了现金、股票、权证、可转换债券等多种综合支付方式。现金并购在并购中的比例逐年下降，而证券交易所并购的比例逐渐上升。
据有关资料统计，在美国，现金支付比重由1976年的52%下降到1986年42%，到1995年为27%;股票支付方式所占比重由1976年的 26%上升到1986年的34%，又增长到1995的37%。1996年，美国企业并购交易的支付结构为现金33%，股票支付39%，混合支付28%。因此，从美国企业合并的发展演变我们可以看出，换股合并已成为企业合并最基本的合并方式。特别是随着战略性并购的发展，企业并购所涉及的规模日益庞大，以股票为主要支付方式的合并已经占到了战略性并购的80%以上。