金控集团 金融控股集团全解

双休日比较沉重，除了周五出台的保险资产管理配套规定和私募股权投资基金新规外，《金融控股公司监管试行办法》于9月13日在央行官网正式发布，意味着金融控股公司也迎来了牌照监管的时代，告别了过去监管的野蛮增长空。

一、重点1:金融控股公司相关政策信息追溯至2017年:关注金融体系、以激励为导向的金融控股集团

虽然金融控股公司之前被关注了很久，但当时关注的焦点主要是中信集团、光大集团和商业银行。这一时期具有代表性的政策文件主要有财政部发布的《金融控股公司财务管理若干规定》、《金融业发展改革“十一五”规划》和《金融业发展改革“十二五”规划》。

2017年后:关注非财务部门金融控股集团，引导整改

2017年7月召开的第五次全国金融工作会议是一次具有里程碑意义的会议，因为从那以后，高层和监管部门对金融控股公司的关注越来越多，但重点主要是非金融企业和自然人控制的金融控股集团，尤其是民营金融控股集团。这一时期有两个代表性的政策文件，即《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》和《金融控股公司监督管理试行办法》。

政策背景:安邦系、明日系等民营金融控股集团重组

有一件事可以很好的解释，那就是央行2019年11月发布的《中国金融稳定报告》明确表示“个别金融控股集团的风险可能会暴露出来……重点金融控股集团的风险将继续得到有序处理”。当然，期间也出现了一些有代表性的事件，比如安邦系重组，以及今年7月17日收购明日系金融控股集团等。

二.焦点二:金融控股公司监管的国际经验定义相对统一:对两种或两种以上不同类型的金融机构具有实质性控制

金融控股公司主要是指对两种或两种以上不同类型的金融机构拥有实质性控制权的机构。其中，美、日、台地区的金融控股公司一般只进行股权管理，所有金融业务对子公司负责；除了股权管理，英国和欧洲的金融控股公司一般直接从事银行、证券、保险等特定的金融业务。

监督的重点和手段

大多数经济体主要从资本充足率、股权结构和股东资格、关联交易和防火墙设置等方面对金融控股公司进行监管。比如金融控股公司和控股对象的资本符合要求，金融控股公司可以不再控股金融控股公司和主要从事非金融业务的公司，严格限制反向交叉持股行为，严格控制大股东授信。同时，各大经济体将从准入许可、信息报告和披露、现场检查等方面加强监管。

三.焦点3:中国金融控股公司的分类

我国的金融控股公司主要分为两类，一类是由金融机构综合经营形成的金融控股集团，另一类是由非金融企业投资控股形成的金融控股集团。

上述第二类金融控股集团可以进一步分为四类，即国务院批准的金融控股集团、地方政府批准的金融控股集团、央企背景下的金融控股公司、民企背景下的金融控股集团、互联网企业背景下的金融控股集团。

监管主要集中在民营企业和互联网企业金融控股集团的背景。

4.焦点四:中国民营金融控股公司三大风险点分析

如前所述，我国金融控股公司的监管重点主要是非金融企业投资控股形成的金融控股公司，风险点主要出现在这类金融控股公司，这也是2017年以来民间金融管制引起监管部门特别关注的背景。具体风险点主要体现在以下几个方面:

投资动机不简单。借助控股金融机构获取大量金融系统资金，操纵利润，转移或隐匿资产，将金融机构作为提款机，放大资本，通过关联交易转移利益等。，并满足集团内部成员及国内外扩张的需要。

通过虚假出资、控制空壳公司的流动出资或外部融资等方式盲目扩张。，大大提高杠杆率，放大风险。例如:出售境内资产进行境外购买，通过境内上市、并购等方式套现、转移资金，利用受控金融机构开展境内保险、境外贷款业务等。

通过股权安排、关联关系、SpV、股权持有等复杂的运作模式，可以构建复杂的结构，隐藏控制权关系，利用政策差异进行监管套利。

V.重点5:我国金融控股公司监管要点综合分析整体监管思路:并表监管和渗透监管

鉴于一些金融控股集团的野蛮增长带来的系统性风险，加强对金融控股公司监管的呼声越来越高。党的十八届五中全会和中央政治局第四十次集体学习明确提出要加强对金融控股公司的监管。目前，金融控股公司主要是基于两个监管文件对金融控股公司、监管主体和市场准入监管的定义进行界定。1.基本定义:控制不同类型的金融机构，只进行股权投资管理

根据国际公认的定义，金融控股公司显然是指持有或实际控制两种或两种以上不同类型金融机构，仅进行股权投资管理，不直接从事商业经营活动的非金融企业。这里有两点需要注意:

《金融控股公司监督管理试行办法》主要针对境内非金融企业、自然人等具有控股股东或实际控制人的金融控股公司，不包括金融机构跨行业投资控股形成的金融集团。

金融控股公司控制的金融机构主要包括六类，即

一是商业银行和融资租赁公司；

第二，信托公司；

第三，金融资产管理公司；

第四，证券公司、公募基金管理公司、期货公司；

第五，寿险公司、财产保险公司、再保险公司、保险资产管理公司；

第六，国务院财政管理部门认定的其他机构。

请注意，这里不包括理财子公司、金融资产投资公司、基金子公司等金融机构，主要是因为这些金融机构的股东大多受政策限制。

2.监管主体:央行对金融控股公司实施审批监管和渗透监管

从监管主体来看，主要有央行、金融管理部门和财政部，其中央行监管金融控股公司，审批金融控股公司的设立、变更、终止和经营范围，对金融控股公司的大股东和控股股东进行审查，对其真实股权结构和实际控制人实施渗透监管，对金融控股公司的大股东和控股股东的持股资金进行渗透监管；国务院金融管理部门依法按照金融监管职责分工，对金融控股公司控制的金融机构进行监管；财政部负责制定金融控股公司财务制度并组织实施。

3.市场准入:“金融控股”、“金融集团”等字样未经许可不得使用

将金融控股公司纳入监管范围，明确金融控股公司名称中应包含“金融控股”字样。同时，未取得金融控股公司许可证的，不得从事本办法第六条规定的金融控股公司业务，不得在其名称中使用“金融控股”、“金融集团”等字样。

很明显，在四种情况下，非金融企业都应该成立金融控股公司

1.企业符合下列条件的，应当设立金融控股公司，或者企业直接申请成为金融控股公司，金融控股公司与受控金融机构作为一个整体作为金融控股集团。

2.目前需要设立金融控股公司的情况大致有四种，即实质控制下的金融机构达到一定规模，央行认为需要按照宏观审慎监管要求设立，金融资产在企业集团中所占比例达到85%以上的企业集团。

严格厘清金融控股公司、股东和受控金融机构的关系1。金融控股公司和受控金融机构

金融控股公司本身需要满足不低于50亿元人民币且不低于直接控制金融机构注册资本总额50%的实际注册资本。

有能力持续补充资本，为受控金融机构提供流动性支持。

不得为其大股东、控股股东和实际控制人提供融资支持。

新增金融控股公司、金融控股公司和受控金融机构的法人级别原则上不得超过三级。

金融控股公司可以发行合格的资本工具，以保持金融控制集团的整体资本充足。

金融控股公司应协调集团对同一企业的授信工作。

2.金融控股公司的股东需要满足一系列条件

不得以委托资金、债务资金等非自有资金和投资资金的方式投资金融控股公司，不得委托他人或者接受他人委托持有金融控股公司的股权。

不得向金融机构进行虚假注资或流动资金注入，不得从金融机构提取资金。

金融控股公司的主要股东最近两个会计年度应当连续盈利。

金融控股公司的控股股东或实际控制人最近三个会计年度应连续盈利。年终分配后，净资产应达到总资产的40%，股权投资余额不得超过净资产的40%。

金融产品可以持有上市金融控股公司的股份，但单一投资者、发行人或管理人及其实际控制人、关联方和一致行动人控制的金融产品不得持有同一金融控股公司股份总额的5%以上。

3.明确金融控股公司的主要股东、控股股东或实际控制人的负面名单

《金融控股公司监督管理试行办法》明确规定，信用记录不良、逃废债务严重、不配合监管的主体不得成为金融控股公司的大股东。具体而言，具有下列情形的，不得成为金融控股公司的大股东、控股股东或实际控制人:

股权存在权属纠纷。

曾受委托或接受他人委托持有金融控股公司或金融机构股权的。

在投资金融控股公司或金融机构时进行虚假投资、周期性向金融机构注资，或提供虚假承诺或虚假材料。

曾投资金融控股公司或金融机构，对金融控股公司或金融机构的倒闭或重大违规行为负有责任。

曾投资金融控股公司或金融机构，拒绝配合国家金融管理部门监管。

通过特殊目的载体规避金融控股公司监管或委托他人持股。

关联方多，且权属关系复杂、不透明或存在权属争议，因此恶意进行关联交易，恶意使用关联关系。

滥用市场垄断地位或技术优势，不正当竞争，操纵市场，扰乱金融秩序。

五年内转让金融控股公司持有的股份。

不存在长期无法实际开展业务、停业、破产清算、治理结构缺失、内部控制失效等影响股东权利义务履行的情形。，不存在可能严重影响持续经营的担保、诉讼、仲裁或其他重大事项。

其他可能对金融控股公司经营管理产生重大不利影响的情形。

4.交叉持股、反向持股、反向融资和高管不得相互兼任

受控金融机构不得反向持有母公司股权。

受控金融机构不得交叉持股。

受控金融机构不得再成为其他类型金融机构的大股东。

企业集团整体确认为金融控股集团的，集团内金融机构和非金融机构不得交叉持股。

原则上，金融控股公司的高管可以担任控股机构的董事或监事，但不能担任控股机构的高管。控股机构的高管人员不得相互兼任。

受控金融机构不得向金融控股公司提供融资，不得向金融控股公司的股东及其他关联方提供无担保融资。

不及物动词焦点6:全国77家金融控股公司全部清理完毕

我们统计了77家金融控股集团的许可证所有权。总体来看，我国金融控股集团可以分为四类:金融体制下的17家金融控股集团、大型央企背景下的7家金融控股集团、地方国企背景下的17家金融控股集团和其他36个系列。

前三个系列相对稳定，第四个系列由民营企业控制，变化比较大，相对不稳定，明显受政策影响。比如2004年的德龙系统，2006年的太岳系统，2013年的金庸系统，2018年的安邦系统，今年的明日系统等等。

目前，存在一些问题的民营企业控股集团主要有新湖控股、恒大集团、海航集团、华信、中智集团等。新湖控股拥有蔡襄证券和新湖期货两个牌照，恒大集团拥有恒大人寿，海航集团通过HNA资本和渤海金控拥有租赁、信托和保险牌照，华信拥有经纪、保险和期货牌照。最近中智集团出现了很多问题，中智集团在中融信托的控股权被经纬纺织机械收购。