宏观杠杆率 重磅！金融数据超预期，允许宏观杠杆率阶段性上升…央行传递重要信息

10月14日，央行发布第三季度金融统计数据并召开新闻发布会，传达了两个重要信息。

一是9月新增人民币贷款和社会融资规模超出市场预期。

第二，央行新闻发言人、统计调查部主任阮在回答记者提问时表示，应允许宏观杠杆率分阶段上升，以扩大对实体经济的信贷支持。

图片来源:国家商报刘照片？

社会福利超出预期:9月份，社会福利增加3.48万亿元

社会融资规模方面，前三季度社会融资规模增量总计29.62万亿元，比去年同期增加9.01万亿元。9月份，社会融资规模增加3.48万亿元，比去年同期增加9630亿元。

从结构上看，前三季度发放给实体经济的人民币贷款增加16.69万亿元，同比增长2.79万亿元；向实体经济发放的外币贷款增加3052亿元，同比增加3863亿元；委托贷款减少3190亿元，同比减少3264亿元；信托贷款减少4137亿元，同比减少3059亿元；未贴现银行承兑汇票增加5676亿元，同比增加1.09万亿元；公司债券融资净额4.1万亿元，比去年同期增加1.65万亿元；国债净融资6.73万亿元，比去年同期增加2.74万亿元；非金融企业内资股融资6099亿元，比去年同期增加3756亿元。

此外，9月末社会融资规模存量为280.07万亿元，同比增长13.5%，比去年同期高出2.8个百分点。

会上，表示:“前三季度社会融资可以说是结构优化，总量增加。”她进一步总结为三个特点:第一，金融机构增加了对实体经济的信贷支持。前三季度，金融机构向实体经济发放的人民币贷款增加16.69万亿元，接近去年全年16.88万亿元的水平。这比去年同期增加了2.79万亿元。

第二，实体经济从债券市场和股票市场的直接融资显著增加。前三季度公司债券净融资4.1万亿元，比去年同期增加1.65万亿元。企业内资股融资6099亿元，比去年同期增加3756亿元。

三是金融体系配合金融的不断发展，政府在债券融资方面下了很大功夫。前三季度国债净融资6.73万亿元，比去年同期多2.74万亿元，其中国债净融资2.48万亿元，比去年同期多1.57万亿元，地方政府专项债券净融资3.3万亿元，比去年同期多1.13万亿元。这也是前三季度社会融资增量变化的重要结构特征。

在下一阶段，我们将继续保持合理充足的流动性

今年以来，中国人民银行通过降低法定存款准备金率、开展中期贷款便利化等公开市场操作，向市场释放了长、中、短期流动性。中国人民银行已经三次下调RRR利率，共释放1.75万亿元人民币的长期流动性。中国人民银行货币政策部主任孙国峰对货币政策取向、RRR降息空和第四季度利率走势给出了答案。

孙国峰说:“中国经济运行正处于向高质量发展过渡的关键时期。货币政策坚持稳定导向，更加灵活适度，更加精准。它以中国特色社会主义制度优势的确定性应对各种不确定性，完善跨周期设计和调整，保持正常的货币政策空，平衡内外平衡，处理短期和长期关系，实现稳定增长和长期风险平衡。”

关于未来利率走势，他表示，随着疫情的有效控制，国内经济复苏态势良好，中国人民银行政策利率和贷款市场报价利率LpR保持稳定，市场利率围绕中国人民银行政策利率运行，利率水平总体与当前经济基本面相匹配。下一阶段，中国人民银行将根据形势变化，综合运用多种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，支持货币供应量和社会融资规模的合理增长，为保障全面建设小康社会和经济高质量发展提供良好的货币环境。

继续保持人民币汇率的灵活性

针对人民币汇率问题，孙国峰表示，人民币汇率小幅升值是中国经济走向的自然反映。中国率先控制疫情，经济社会恢复发展。国际货币基金组织预测，中国将是今年唯一实现正经济增长的主要经济体。出口情况不错。包括央行在内的长期海外资金有序流入人民币资产。人民币汇率在市场供求的推动下升值是正常的。在有管理的浮动汇率制度下，市场供求对汇率的形成起着决定性的作用，这是应有的意图。

他说，从汇率的影响来看，汇率波动对经济主体的一方有利，对另一方不利，因此汇率仍应由市场供求决定，以发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。当然，也要防止过度杠杆和过度正反馈。近期还可以关注央行对远期售汇外汇风险准备金率的调整，这是一个宏观审慎的政策工具。下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率的灵活性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。