洁美科技 回购扎堆,对自己都很有信心?洁美科技的实力就是另一回事儿了
格力电器新增60亿回购计划,成为大a股“回购大王”。不仅董小姐回购,演金店还计划回购股份1.5 ~ 2.5亿元,仍用于员工激励计划。这还没有结束。电子元件制造公司梅捷科技也宣布将以不超过1.01亿元的价格回购股份,用于员工持股计划或股权激励。回购堆积如山,看起来对自己的家很有信心,但是实力呢?
梅捷科技主要从事电子元件薄载带的研究、开发、生产和销售,这与最近流行的半导体行业密切相关。一般来说,一个公司愿意回购自己的股票,说明当前价格低于其价值。但到底是市场判断失误还是管理层的烟雾弹?凡事都要用实力说话。
梅捷科技的财务数据如下。我们从现金、运营、利润、财务结构、偿债五大能力来分析其综合实力。每项100分,总分500。
01现金容量:65点
学好数学物理就不怕走遍天下,有钱就不怕走遍天下。但是对于企业来说,有了启动资金之后,接下来就是看现金流的表现了。如果进去的比出来的多,就不会陷入“坐吃山空”的困境。
2016年,梅捷科技的现金储备只有6.8%的个位数。幸运的是,自2017年以来,最低的比例为14.7%,近两年一直稳定在16.8%左右。这个水平还可以,够自己用了。
现金流的情况不会起作用。除了2019年现金流比率超标100%,达到104%之外,公司今年赚的钱比要还的债还多,其他指标都远未达标。
允许的现金流率最多只有58.8%,五年赚的钱也只是这五年你需要的一半多一点。现金再投资比例逐年为负,公司没有留存利润用于再开发。现金能力65分。
02管理能力:30分
高手都玩过花样,但是手中没有剑,因为会飞花摘叶伤人。同样,公司不是钱多,而是管理是否优秀。资金少,管理优秀,可以持续成长发展。
从总资产周转率来看,梅捷科技逐年下降,2019年突然从0.71倍下降到0.45倍,降幅较大。管理层使用总资产的效率越来越慢。与平均每年1.18次的同行人数相比,梅捷科技脱颖而出。
从2016年到2018年,梅捷科技的收藏能力勉强可以称得上“不错”,大概113天。但2019年,平均催收期突然从111天上升到146.7天,波动较大。幸运的是,同行的中位数是155天,梅捷科技勉强维持在略高的上游水平。
同样在2019年,梅捷科技的库存周转天数大幅跃升,从99.6天增至181.9天,几乎翻了一番。本来领先同行中位数120天,现在落后了。卖货能力突然退步这么多。为什么?管理能力30分。
03盈利能力:70分
邓爷爷说:“黑猫白猫,老鼠是好猫”。不管企业是钱少还是管理能力弱,只要最后能赚钱,什么都不是。如果赚不到钱,其他能力越好越讽刺,对吗?
梅捷科技的股东年收益率逐年下降,但幅度特别大。2016年还有28%,2019年只剩下个位数的7.5%。这个下降速度有点太快了,股东应该有意见。
毛利率水平还不错,每年32%以上,利润在空之间还可以。美中不足的是从2017年开始逐年下降。但毛利率的高低只能说明利润的大小空,公司真正的赚钱能力取决于运营利润率。
从2016年到2018年,梅捷科技的运营利润率不仅逐年提高,而且逐年超过20%,非常优秀。但到2019年,将从24.7%暴跌至14%。一下子少了这么多,这是为什么?
在抗风险能力上,梅捷科技的走势和运营利润率一模一样。2016-2018年,企业安全边际率逐年上升;从66.5%到2019年的42.8%。变化幅度大,不稳定。盈利给70分。
04财务结构:70分
稳定压倒一切。公司的稳定性取决于股东对负债的出资比例,即公司的财务结构。黄金比例是每人50%。但股东贡献越多,就越看好公司的钱。
梅捷科技债务水平的趋势很奇怪。2016年是51.8%,还是可以的。2017年大幅降至13.9%,股东出资比例高达86.1%。股东们对公司非常乐观。这两年稳定在25.5%左右,还不错。
2016-2018年,长期资金占重资产的比例逐年上升,从122.6%上升到207.1%,上升速度非常快。2019年突然降到183.4%,有点下降,但是足够了。财务结构给70分。
05偿付能力:90分
公司的偿债能力决定了借钱的速度。相信有还钱能力的人,尤其是还钱快的人,总是容易借钱,不会遇到堵门要钱的困境。如果公司有这两个能力,别人会追着你借钱。
2017年,梅捷科技的流动率突然从114.1%升至434.3%。流动资产是短期债务的四倍以上,很优秀。不仅如此,近两年虽然有所下降,但也稳定在314.5%左右,也是非常充足的。
速动比率的走势和流动比率的走势一模一样。从2017年的83%猛增至336.2%,2018年和2019年稳定在210%。梅捷科技不仅可以偿还短期债务,而且可以立即偿还,这很好。偿付能力交90分。
财务报告总分:500,梅捷科技得分:325,优良率:65%。
写在最后
好消息如果不能落地永远是好消息。回购是否说明股东对公司有信心,实力才是硬道理。实力不行,消息再好,信心再好,也没用。趁热打铁很难。多想想如何让自己更有价值。