安信信托 安信信托投资者败诉，传递了怎样的信号和启示？

12月2日，安信信托发布公告，更新了两项新的诉讼进展:上海市杨浦区人民法院一审判决驳回了两个自然人的全部诉讼请求。

公告称，公司近日收到上海市杨浦区人民法院关于“安信赢株洲电子商务产业园项目股权投资集合资金信托计划”项下两名自然人投资者诉安信信托业务信托纠纷案的两个一审民事判决书。

法院经审理认为，投资者投入的信托计划属于商业信托，是以商业为目的，属于商业信托。是一种高风险、高收益的商业行为，遵循“卖方负责、买方负责”的原则。同一家医院指出:

至于原告称安信信托在所涉信托项目成立前存在监管行为、调整不到位、经营决策不慎等问题，与事实不符。

同时，原告主张被告设立信托的实际目的是为了转嫁自己的债权风险，没有事实依据，在介绍和说明信托计划时存在重大遗漏和故意隐瞒相关信息，没有揭示存在的风险，误导原告决策，不予受理。

这个公告一出，就引起了很多媒体和自媒体的关注，从界面到财新到人民信息，立刻被跟踪报道。很多信托都在第一时间转发了媒体的评论。

作者还从现有的文章中追踪了该项目。主要结合《资产管理新规定》、《九人纪要》等精神。，结合法院判决。着眼于法律逻辑，探讨该判决对行业和投资者的启示。

但这只是其中的一部分，不够全面。

从项目本身出发，这篇论文会得到很多和直觉不同的东西。包括项目本身和安信在这个项目中的一些信息，旨在为读者呈现事件的完整背景，帮助投资者在未来的投资中做出更好的中标决策。

安信的投资人，尤其是踩雷至今未上岸的投资人，一提到安信信托，更多的是无奈、愤怒、失望等诸多强烈情绪。但就此事而言，株洲项目本身是有别于其他项目的。安信的判决交给法律，公正审判迟到但不缺席。这篇文章带你去分析项目本身，然后谈谈一些体会和感受。

一、株洲项目本身

由于与株洲项目的投资者没有联系，所以我不太了解整个项目的具体情况以及上述投资者提到的推广材料。

根据“安信赢株洲电子商务产业园项目股权投资集合资金信托计划”的标题，在全网进行了搜索，获得的信息基本是株洲项目的试用情况。然而，在贺勋。我找到了一个关于株洲项目的基本元素表。产品信息来自Yiyin Trust Studio，由贺勋制表。详见下表:

信托计划发行规模6.5亿，产品期限24个月；2017年1月9日发行，期限24个月，预期年化收益率7.8%，资金投入房地产，是一个积极的管理项目。

信托资金的用途是以股权增资和股东贷款的形式投资于湖南金安房地产开发有限公司，全部用于项目公司债务结构调整、土地支付和安信信托监管下的项目开发建设。项目启动后，可通过银行开发贷款、销售回报、湖南金安房地产开发有限公司原股东追加投资等方式进一步发展..

事实上，从这个表中的信息可以知道信任计划的基本结构。通过股权增资和股东贷款向房地产项目注资；是房地产信托项目中常见的操作。

追踪金安地产

据公开信息，湖南金安房地产开发有限公司成立于2011年12月10日。经营范围包括房地产开发经营；用自有资金投资房地产行业和投资管理活动。

从股权结构来看，大股东安信占75%，另外两人是自然人股东。公司注册实收资本为2亿元。员工不到50人，是典型的小型房地产开发公司。这符合安信在房地产领域一贯的套路，通过股权参与小房地产开发公司的运营。相比前100名的房地产企业，安信的溢价能力更强，回报更丰厚，但相应的风险也更大。

这种运营模式本身没问题，但安信玩的很差，但这是后话。

2.投资者损失几何？

该判决争议点在于，法院没有接受投资人关于安信“未尽职尽责”的观点。法院驳回了投资者的赔偿要求。

从数据查询可以看出，这个项目存在一些问题。否则近一年不会逾期，但有问题不代表违法或严重失职。法院判决严谨，从后续的法律诉讼和进展来看，项目已经敲定。

从执法和判决可以看出项目的端倪。2020年7月2日，上海市第一中级人民法院出具的上海市第01号951，在我们眼前分析了整个案件。

本案申请执行人是安信，执行人是金安房地产和湖南京天伟迪网络科技有限公司..

这里很多人都有疑问。景天威和金安地产是什么关系？从股权结构来看，景天维迪的实际控制人属于金安房地产的两个自然人股东。数据显示，京伟迪是株洲市政府在电子商务服务方面的合作企业，是政府指定的阿里巴巴株洲产业带唯一的运营服务商，主要代表政府推动株洲特色产业电子商务平台的建立、推广和运营。

法院判决

从庭审情况来看，上海市第一中级人民法院于2019年7月12日立案。同时，责令金安房地产、景天维迪及两名自然人向安信支付贷款本金、利息、逾期利息、案件受理费、律师费共计人民币559，731，252.9元，并承担执行费人民币627，131.25元。

关于资产保全，上海市高级人民法院查封了湖南省株洲市芦淞区的部分房地产和在建建筑物。后来鑫和金安地产达成和解，申请解封部分查封房产。由金安地产出售，欠款用于偿还债务。

相关截图也在网上发布，供投资者参考。

因此，对于株洲项目投资者来说，损失的金额将取决于最终的核实结果和资产处置，很大概率不会全部亏损。所以这个项目的投资人一定要理性看待这个项目，投资人的损失和心情是可以理解的。但是，项目本身确实没有重大失误。至少从法院的调查结果来看，投资者关于安信未能履行职责的说法没有被采纳。

注意到裁决日期是今年6月19日，需要经历一个从查封到解封，再到销售还款的过程。所以这个项目的最终付款还是要看房产的销售情况。因为具体信息无法获取，只能在此扩展。

根据中国商业研究院发布的研究数据，株洲市的GDP总量在湖南省排名第五。株洲市政府网站显示，前三季度全市GDP达到2203.2亿元，增长2.9%，增速分别比全国和全省高2.2和0.3个百分点，今年首次高于全省。

总体而言，株洲经济发展良好，呈现出加速复苏、明显复苏、稳定好转的运行态势。希望房子卖的好，可以加快付款和赎回。

3.有几个信号值得注意

在了解了整个项目的架构和法院的处置之后，我们来和大家讨论一下这个案件释放出来的几个信号。

1.合格投资者的识别

本案中，杨浦区人民法院认定合格投资者的标准是:一是以购买金额为依据，二是投资者以往的投资经历。

从案件事实来看，原告在信托被认购前多次认购其他理财产品，且金额较大。两位自然人的购买金额分别为871万元和335万元，都是不小的金额。据此，原告属于合格投资者，合格投资者有谨慎投资的义务。作为一个合格的投资者，公认本身没有问题，所以你要对自己的投资行为负责，对信托计划产生的风险负责。

2.尽职调查的界限

“卖方负责，买方负责”的理念，是《九人纪要》出版以来，牢牢扎根于业界的共识。在这种情况下，安信是否尽职是焦点，也是争议点。

无论是法律法规还是九人会议纪要，都只是对尽职的描述，远没有刑法规定的详细。因此，尽职调查的界限在哪里取决于法院的判决。而且这样的审判会成为以后此类案件的标杆，被称为“同案同判”。哪些行为会被视为未履行尽职调查？什么不构成？

从法院的认定来看，该项目不存在重大过失，即安信在该株洲项目中没有违反受托人的义务。很多人在感情上是无法接受的，但从一审法院的判决来看，确实如此。

至于原告提出的调整不足，认定产品的推荐和宣传没有充分揭示风险，导致投资决策错误，法院不予受理。

这也提醒投资者，需要证明信托公司不承担责任，失败与信托财产损失之间存在因果关系。

四.传输的信号

在株洲项目之前，笔者曾花了大量篇幅介绍国内第一个信托毁约赎回案例，即吉林信托——第77号松花江山西扶余能源项目收益权集合资金信托计划。如果我们把这两个项目放在一起看，我们实际上可以越来越多地了解法院在未来类似判决中的一种思维。

在松花江77号，曹先生投资5000万。从以往的投资经验来看，法院认定是合格投资者。既然是合格的投资者，就要自己承担风险。这种情况下和两个投资人有多相似？

当项目没有认定重大违法违规行为时，投资者需要自担风险。比如松花江77号，最后没有认定该项目违法或重大过失。

由于项目年代久远，没有深入报道，需要对吉林信托在整个项目中的尽职情况进行判断。这个项目以债转股的形式结束，然后付给投资者不到10%。剩下的就是债转股的形式，让信托投资人成为项目公司的股东。

之前分析过这个项目，吉林信托在项目管理过程中几乎不负责。但分析是一回事，法院采纳和判决是另一回事。中间涉及很多复杂的因素，这里就不一一展开了。所以也提醒投资者，在未来的投资过程中。需要更加谨慎，充分评估项目的风险。

缺乏法律研究

从“松花江77号”到安信的“株洲工程”，学术界都在积极研究商业信托纠纷审判中的法律问题。

2018年以来，国内金融环境面临深刻变化和调整。随着《新资产管理条例》的颁布，整个信托业转型改革的压力加大，行业风险加剧，监管严格的趋势持续至今。一系列政策的不断出台，促进了信托业的积极转型，同时也在开展扫雷工作。

相应地，在这个过程中，信托计划和信托公司踩雷的数量逐渐增多，商业信托的纠纷也随之增多。

在法律界看来，随着信托纠纷的增加，审判实践中存在三大矛盾:新信托业务发展带来的事实问题、监管收紧带来的法律适用回应、信托纠纷判断思维的研究基础错位。

随着《新资产管理条例》的颁布，对信托业的监管逐渐变得更加严格，配套政策也陆续落地。此外，近期缩小融资信托规模的工作，缩小了融资信托的规模，但间接推动了信托业的转型。目前，各种信托公司正在服务信托、慈善信托和家庭信托领域开展工作。

写在最后

这个案例传递的信号是多样而丰富的，更多的价值需要专业人士挖掘。这里只代表一家之言，不足和不专业欢迎交流。

考虑到本案当事人是安信信托，安信的问题相当复杂。所以单纯假设安信其他项目会根据类似情况进行判断处理是不正确的。由于这个项目不在上海银保监公布的17个违法违规项目之列，他们当天是绝对不可能谈的。

此外，该项目已经得到处理和跟进，我们期待尽快完成付款。

但无论如何，投资者的合法利益应该得到保护。

目前时间已经到了12月，仍然没有引起各方关注的关于重组的确切消息。如果不出意外，安信股份明年停牌。然而，重组和风险缓解工作仍在进行，投资者只是在煎熬中默默等待。

在越来越多的信托纠纷案件中，人们越来越感受到法律的重要性。所以，考取证书已经提上了明年的议事日程，我们会努力争取明年通过，以便更好的开阔视野，打造个人竞争力，更好的服务和教育投资人。

冬天到了，春天也不远了！