a股市场总市值 A股总市值全球第二 30年融资超15万亿分红逾10万亿

经过30年的风雨历程，资本市场从无到有，从小到大，从弱到强，始终服务于中国经济的发展、转型和升级。多层次资本市场体系，包括主板、中小板、创业板、科技创新板、新三板、区域性股票市场等。，正在不断扩大对外开放，同时在改革和探索中前进。目前，沪深两市共有上市公司4101家，总市值近80万亿元，投资者账户1.75亿。营业总收入占GDp总量的一半，上市公司成为中国经济的支柱力量。

资本市场有助于中国经济转型升级

上市公司总市值突破4000，全球排名第二

“十三五”以来，沪深两市上市公司数量分别突破3000家和4000家的门槛。与资本市场建立后的最初10年1000家上市公司的进步相比，a股扩张速度明显加快，资本市场日益繁荣。

今年，随着注册制度的实施带来的市场扩张，沪深股市最新市值达到78万亿元，比2000年底高出16倍。近20年平均年增长率为15%，市值大幅增长。

2014年底，沪深两市市值首次跃居全球第二。目前，沪深两市总市值近80亿元，约占全球各大证券交易所总市值的11%，比日本排名第三的东京证券交易所总市值高出71%。

上市公司是中国经济的支柱

a股上市公司覆盖国民经济全部90个行业，占国内500强企业的70%以上，是实体经济的“基础盘”。

2019年，沪深两市上市公司营业收入总额达到50.47万亿元，首次占全国GDp的50%。根据中国上市公司协会的数据，上市公司产生的税收占整个企业税收的30%，实体经济中上市公司的利润占规模以上工业企业利润的40%。上市公司已经成为中国经济的支柱力量。

30年来，上市公司通过资本市场实现的股权融资总额已超过15万亿元。资本市场为实体经济尤其是民营企业提供了重要的融资渠道。目前，民营企业占a股上市公司的60%以上。据恒大研究院统计，2019年a股市场IpO、增发、配股实现的股权融资，44%流向民营企业，36%流向国有企业，民营企业略胜一筹。

在“2020年胡润中国民营企业500强”榜单中，上市公司占比78%。其中沪深两市上市公司330家，占比66%，资本市场在帮助民营企业提升核心竞争力方面发挥了重要作用。

龙头企业展示“中国名片”

2020年，共有124家中国公司在《财富》全球500强上市，公司数量首次超过美国。124家公司中，有70多家公司在a股上市或部分上市，占比接近60%，优质上市公司成为中国企业展示的“中国名片”。

30年来，a股上市公司涌现了一大批行业领军人物，在各个领域起到了很好的示范和引领作用。2001年，中石化上市实现了市值1000亿元的a股公司零突破。目前，两市市值1000亿元的公司数量已增至118家，其中金融类公司33家，电子、通信、计算机、医药、生物等行业公司28家。

科技和医药龙头企业的迅速崛起，表明资本市场在支持科技创新、培育新的发展势头、服务供给侧结构改革和高质量经济发展方面发挥着越来越重要的作用。

上市公司的科技属性增强

十八大以来，中国加快了从科技大国到科技强国的进程。综合创新实力不断提升，a股上市公司“科技”属性逐年增强。随着科技创新板的开放和创业板注册制度的正式落地，新兴技术产业迎来了更大的舞台。

据《证券时报·数据报》统计，2020年以来，共有342家a股公司首次公开发行股票，共募集资金4238亿元，IpO公司数量和募集资金数额均位列历史前三。其中，科技创新板募集资金2022亿元，占比近一半；半导体行业募集资金近800亿元，子行业排名最高。科技新势力凶猛。

从市值分布来看，目前信息技术行业上市公司市值占a股总市值的15.39%，比2010年增长10个百分点以上；与此同时，金融和能源公司在a股中的权重都下降了10个百分点以上，资本市场成为中国产业升级的主战场。

但也要注意的是，a股市值前十的上市公司没有一家是做空的，而信息技术公司在美股市值前十的领军企业中占了一半，所以a股技术创新之路在仁中还有很长的路要走。

上市公司更大更好更强

30年来，上市公司整体业绩保持平稳增长，增速超过同期经济增速。随着价值投资时代的开启，投资者对上市公司收益的意识逐渐增强。连续三年a股分红金额超过万亿元，分红公司数量占70%。大额分红逐渐成为常态。

上市公司正朝着高质量发展

据统计，2019年沪深两市上市公司累计净利润为3.72万亿元，比20年前增长59倍，比10年前增长2.5倍。近10年来，a股公司净利润复合年增长率为13.32%，优于同期GDp增长率。

从利润分配的角度来看，a股上市公司的两极分化特征明显。自2005年以来，沪深300指数公司的平均净利润占所有a股的86.5%。2015年至2017年，随着新一轮a股扩张周期的开启，净利润占比一度降至80%以下。此后，随着“三比一、一减一补”等供给侧改革初见成效，中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，核心资产崛起，强者崛起。

2019年，沪深300指数中的公司实现净利润3.17万亿元，占所有上市公司的84%，比2017年低点高出近8个百分点，实现连续两次上涨。利润水平的提高也加速了a股市值化的趋势。目前，沪深300指数成份股总市值为40.28万亿元，占a股总市值的52%。

a股公司同期增速比美股高近80%

沪深300指数和标准普尔500指数分别涵盖了中美两国市值和代表性最突出的上市公司，是中美两国整体市场走势的“晴雨表”。通过对比两个指数成分股的财务数据，可以直观的看到两地上市公司盈利能力和成长性的差异。

据统计，沪深300指数自2011年以来净利润复合年增长率为8.58%，比同期标普500指数高出近80%。除2016年略有下降外，沪深300指数净利润在其他年份保持稳定正增长；相比之下，标普500指数净利润多次出现负增长，最大年度跌幅超过10%，业绩波动性更大。

今年全球经济受到疫情冲击，很多世界知名企业元气大伤。根据最新的财务报告数据，标准普尔500指数指数公司今年前三季度净利润同比下降40%，且尚未走出疫情；同期a股公司业绩已经见底反弹。前三季度净利润同比降幅收窄至6.5%，沪深300指数净利润仅下降7.6%。

a股公司的盈利能力低于美股

虽然a股公司保持了净利润的稳定增长，但与美国的总公司相比，其盈利能力仍有差距。据统计，标准普尔500指数指数整体毛利率在过去10年一直保持在30%以上，2019年达到35.33%；2019年，沪深300指数整体毛利率为19.04%，相当于标准普尔500指数的一半。

从ROE来看，沪深300指数的ROE在过去10年呈现整体下降趋势，2019年仅为10.51%；自2015年ROE以来，标准普尔500指数ROE逐年上升，2016年超过沪深300指数，最新ROE达到15.35%。相比二者，沪深300指数的ROE处于历史低位，而标普500指数的ROE处于历史高位。

标准普尔500指数的高收益率与其以信息技术为主导的市值分布密切相关。2019年苹果和微软的净资产收益率分别达到55%和42%，a股头公司的金融股占比较高，降低了指数的整体盈利能力。

上市公司提高了股息意识

30年来，a股上市公司累计分红超过10万亿元。三年来，现金分红不断突破万亿大关，2019年达到1.36万亿元，再创新高。

据数据报统计，2019年实施现金分红的上市公司数量达到2629家，占年末上市公司总数的70%，较10年前上升近10个百分点。其中，1520家公司的现金分红占其净利润的比例不低于30%，大规模分红逐渐成为常态。

按行业分，2019年食品、饮料、矿业支付率超过50%，其次是纺织服装、公用事业、化工行业分红超过40%。业绩和现金流稳定的行业的分红率相对较高。

上市公司的慷慨反映了股东回报意识的增强。随着a股高分红时代的开启，a股价值投资理念将进一步强化。

a股的股息率正逐渐向成熟市场靠拢

2017年至2019年，沪深300指数公司累计分红总额占净利润的32.05%。虽然分红强度在纵向上有较大提升，但与同期标普500指数40.87%的分红率相比仍有一定差距。

从区间分布来看，近3年股利支付率超过50%的公司占沪深300指数公司总数的14.67%；在标准普尔500指数，这一比例接近30%，是前者的两倍。美国上市公司的分红股票数量明显高于中国。

当然，分红越多越好。企业的股利强度与其生命周期密切相关。分红比例高的上市公司大多已经进入成熟阶段，盈利水平相对稳定，资本扩张需求不大。美国股市经过几百年的发展，成熟公司的数量是a股公司的几倍，a股公司在成长期的股息率略低于美股是合理的。

在海外成熟市场，高分红、低波动的投资品种备受关注。以QFII和鲁谷通为代表的外资机构也更青睐a股市场高分红的上市公司。从长期趋势来看，a股分红更接近发达市场是大势所趋。