傅军 傅军和新华联的“天花板”

长沙乐居金融颜明辉

屋漏偏逢连夜雨，新华联集团董事长傅俊被限制高消费，再次将“新华连线”推到舆论风口浪尖。

12月4日，新华联控股未能在实施通知规定的期限内履行生效法律文件规定的支付义务，被采取限制高消费措施。新华联的法定代表人傅俊也被下达了限购令。

事实上，自去年底新华联全资子公司首次债务违约以来，围绕“新华链接”的流动性风险警报并未解除，引发了一系列连锁反应。上市公司新华联被降级，数家新华链接参与公司所持股份被冻结。

更有甚者，据统计，今年3月以来，新华联控股前后18次被列为执行人，累计执行目标超过31亿元。

傅俊的文学旅行梦

“如果你从事一个行业，遇到周期性变化，你可能会死；如果搞两三个行业，可能还是有回旋余地的。你不能这么做。我不主张大型民营企业只搞一个行业，把鸡蛋放在一个篮子里。”

傅俊一直倡导多元化的投资策略。傅俊打造的新华联集团，经营30年，涉足文化旅游、房地产、石油、投资、金融、陶瓷、酒业等多个行业。其中，傅俊最喜欢文学旅行。

2011年，新华联房地产板块公司成功借壳方胜科技上市，更名为新华联房地产有限公司..

2012年，随着住房市场逐渐饱和，旅游地产成为房地产企业眼中的又一个窗口。当时，越来越多的房地产开发商将目光转向吕雯房地产，傅俊就是其中之一。

此后，新华联先后签约收购了长沙铜官窑古镇、芜湖苦子古镇、西宁孟桐乐园、四川阆中古城等文化旅游项目，并于2016年正式更名为新华联文化旅游。

"新华联正在转型，特别是加大对文化旅游项目和度假项目的投资."傅俊曾经说过，希望通过改变发展模式，给企业带来新的成长空。去年10月，傅俊还表示，新华联未来三年至少会在四川投资200亿元。

然而，几年前开始转型为文化旅游产业的新华联，仍然依靠房地产开发业务来维持收入。数据显示，2019年新华联商品房销售收入91.15亿元，占总收入的99.82%。

资本危机发酵

傅俊在吕雯地产的投入和产出不成正比。

数据显示，2019年，新华联实现营业收入119.88亿元，同比下降14.37%；实现利润总额13.98亿元，同比下降26.31%；上市公司股东应占净利润8.21亿元，同比下降30.80%。

2020年第一季度，受新冠肺炎疫情影响，新华联的业绩进一步下滑。

除了文化旅游业务，新华联的商业零售、景点、酒店餐饮、贸易等业务也受到了很大影响。1-2月，经营回报减少60多亿元。新华联曾在公告中承认，由于“降低杠杆，民营企业融资发债困难”的持续影响，贷款和债券的偿还导致现金持续流出，流动性极度紧张。

受多重影响，新华联将年报披露推迟至6月18日。2019年营收119.9亿元，同比下降14.37%；净利润8.1亿元，同比下降31.74%。

据2020年中期报告显示，新华联扣除预付款后的资产负债率为79.95%，净负债率为228.82%，短期现金负债率仅为0.57，踩了三条“红线”。住房融资新规将于2021年全面实施。如果触及新华联的三条“红线”，计息负债不会增加。

无论是傅俊的消费行为，还是新华联的生息债务规模，都触及了天花板。

今年前三季度，新华联实现营业收入35.56亿元，同比下降36.79%；净亏损6.8亿元，同比下降516.94%；扣除非净亏损7.5亿元，同比大幅下降2084.4%。

截至第三季度末，新华联总资产1114.35亿元，总负债900.86亿元。其中流动资产543.34亿元，流动负债623.43亿元。期末仍有短期贷款90.15亿元，一年内到期非流动负债181.29亿元，货币资金仅84.57亿元，远远不足以偿还即期负债。

高负债也增加了新华联的利息支出，前三季度利息支出总额达到9.25亿元，同比增长39.3%，占收入的26.2%，进一步降低了空之间的利润。

此外，根据乐居金融此前的统计，仅今年一年，新华联就拖欠了4笔债券，总金额超过28亿元人民币。

文章来源:乐居金融