中航信托 又一家信托出事了！中航信托的“雷池”难解，董事长姚江涛该如何收场

AVIC信托可怕的“雷池”

2019年11月，原安徽“最大房地产企业”国有投资集团宣布申请破产重组。此前，国有投资负债总额为126亿元。

2016年至2018年间，AVIC信托为国购投资及其子公司发行了至少19种信托产品。从2016年开始，AVIC信托有171个有年头的“天心”项目。其中2016年32个，2017年47个，2018年48个，2019年30个，2020年以来14个。

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据相关媒体报道，在AVIC信托的171个“天信”项目中，回报率最高的是“天信八号”，达到11.65%；产量最低的是“天心47号”，为5%；最长的是天心37号，48个月，最短的是天心3号，2.5个月。如果只看系列本身的收益率和期限，很难判断项目的底层质量。

AVIC信托“雷驰”解密

首先，“雷池”有六大原因

1.地表天心项目T0转让给其他信托T1持有的T2信托，T2底层为私募或有限合伙，形成“TOTOF”结构。

二.地表天心项目T0直接接受其他信托T1持有的私募或有限合伙制股份，形成“TOF”结构。

三.地表天心项目T0投资于其他信托T1下的部分结构性单位。有的结构性单位投资私募或有限合伙，有的是企业贷款，形成“TOTOF”或“TOT”结构。

四.地表天心项目T0直接投资于有限合伙，形成“TOF”结构，采用这种结构的项目包括天心9号，这种结构在AVIC信托与第三方合作设立海外实体时很常见。

V.地表天心项目T0移交给其他信托T1持有的信托T2，形成“TOT”结构。

不及物动词AVIC信托指定三个信托计划T1、T2和T3，作为天心项目T0拟转让或认购的三个信托计划的收益权或单位，形成一对多的“TOT”结构。

其次，产品打雷后，依然坚持“正义救赎”

2014年，AVIC信托提出建设私人投资银行、资产管理和财富管理三大业务系统的计划。之后先后推出了绿色信托、家庭信托、数据信托等新产品。率先从非标向股权转化，在这个过程中也推出了很多产品，做了很多尝试。

值得注意的是，在产品无法赎回后，AVIC信托认为的解决方案仍然是刚性赎回。

2018年11月，江西银监局对“个人固有资本投资信托计划受托人是唯一受益人，信托收益权在固有资本次优转让后成为信托计划次优受益人，优先本金与次优本金投资资本比例超过2: 1的结构性股票投资信托计划多次延期，且比例持续扩大”等三项违法行为处以行政罚款。

AVIC信托上半年净利润同比下降20%以上

8月27日，AVIC首都(600705。SH)发布了2020年半年度报告，同时向投资者展示了子公司AVIC信托的业绩。从半年度报告的时间表来看，AVIC信托2016-2019年上半年的总收入和净利润持续增长，但在2020年上半年出现了五年来的首次下降。净利润增速自2018年以来逐渐放缓，今年净利润呈负增长。

关于净利润下降的原因，AVIC信托相关负责人告诉接口新闻，“AVIC信托积极实施宏观经济和金融政策，目前正在积极规划‘十四五’计划，将ESG评估体系充分融入战略制定和管理的全过程，深化公司业务转型，优化调整业务结构，按照审慎原则增加风险拨备。”

除了营收和净利润下降，作为信托公司主要收入来源的手续费和佣金收入的表现不如去年。根据此前公布的2020年上半年未经审计的财务数据，公司今年累计净手续费及佣金收入为16.71亿元，同比下降1.47%。

2020年，信托行业仍将面临巨大的到期支付压力，部分信托项目按期清算将面临不小的挑战。然而，专家指出，我们应该积极看待信托行业。信任的制度优势正在进一步发挥，信任的委托服务功能正在深入探索，社会信任意识也在提高。未来更值得期待的信托服务。

文章部分内容和图片来自:新浪财经、界面新闻、信托业

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