中国金控 金控办法近了！一文读懂国务院刚刚批复的金融控股公司究竟是什么？

彩联讯，今天国务院常务会议宣布通过实施金融控股公司准入管理的决定。这意味着持续2年的财务控制公司相关管理措施终于有了实质性的进展。

事实上，对金融控股集团的相关调查和规则制定早在2018年就开始了。2019年，央行发布了《金融控股公司监督管理试行办法》草案，将根据央行计划于今年完成。

据知情人士透露，相关措施本应在今年上半年出台，但由于疫情因素被推迟。现在国务院已经通过了相关的办法，这可能意味着近期会正式发布办法。

值得注意的是，根据央行2018年发布的《中国金融稳定报告》，央行选择了招商局集团、蚂蚁金服、苏宁集团、上海国际集团、北京金融控制五家金融控制试点公司。

什么是金融控股公司？

据中国政府网消息，会议通过了实施金融控股公司准入管理的决定，明确非金融企业、自然人等。持有或实际控制两种或两种以上不同类型的金融机构，且持有或实际控制的金融机构总资产符合要求的，应申请设立金融控股公司。会议要求，金融控股公司的监管要按照法律法规，稳步有序地进行，防范和化解风险，增强金融服务实体经济的能力。

根据央行发布的《金融控股公司监督管理试行办法》，金融控股公司是指依法设立的有限责任公司或股份有限公司，对两种或两种以上不同类型的金融机构具有实质控制权，只进行股权投资管理，不直接从事商业经营活动。

也就是说，如果同一家公司控制了两家或两家以上的银行、金融租赁公司、信托、金融资产管理公司、证券、基金、期货公司、保险公司，则可能涉及金融控股公司。

根据央行2018年发布的《中国金融稳定报告》，主要有纯金融控股公司和商业金融控股公司两种模式。前者以美国、日本、台湾为代表，后者多见于英国和欧洲大陆。纯金融控股公司只对控股集团进行股权管理和制定战略规划，其金融业务全部由子公司经营；商业金融控股公司是由金融机构跨行业投资于其他类型的金融机构而形成的。除了股权管理，还直接从事银行、证券、保险等特定金融业务。

根据央行此前的声明，《办法》针对金融控股集团业务类型多、股权结构复杂、关联交易风险高的特点，确立了宏观审慎管理、渗透监管、协调监管的原则。

“中国人民银行对符合本办法设立条件的金融控股公司进行监管，金融监管部门对金融控股公司控制的金融机构进行监管。”据央行介绍，金融监管部门对金融机构跨行业投资控股形成的金融集团进行监管。当风险发生时，按照“谁监管，谁负责”的原则，由相应的监管机构牵头进行风险处置。加强监管合作和部门间信息共享，共同防范金融控股集团和金融集团风险。

为什么要严格控制控股公司准入？

“实践表明，金融控股公司的形成是市场竞争、金融创新和综合理财的结果，是金融业融合发展的必然阶段。”央行此前表示，近年来，中国金融业市场化程度不断提高，一些非金融企业通过设立、并购、参股等方式投资和控制了多种类型的金融机构，形成了具有金融控股公司特征的集团。其中，一些金融控股集团成长野蛮、规模大、业务复杂、关联风险高，但缺乏监管可能威胁经济和社会稳定。为了促进金融控股公司的健康发展，迫切需要建立相应的监管体系。

此前，央行在回答记者提问时表示，严格控制金融控股公司的市场准入是必要和紧迫的，主要是因为三个方面。

第一，这是加强金融风险源控制的重要举措。严格的市场准入，特别是对金融控股公司设立行政许可，使经营条件良好、公司治理规范、杠杆适度、投资动机纯正等合格的市场主体能够设立金融控股公司，并依法合规经营；同时，严格的市场准入，使得那些股权关系复杂不透明、高杠杆投资、风险管控不力、扰乱金融秩序的违法违规者，不可能以金融控股公司为平台，干预金融机构的运营，从金融机构抽逃资金，积累潜在的金融风险。

其次，依法监管金融控股公司，需要严格的市场准入和明确的行政许可，以提高监管的权威性和有效性，严格规范金融控股公司的发展，及时纠正违法行为。

第三，这也符合国际惯例和监管改革的趋势。从国际监管实践来看，美国、日本、韩国等国家和地区对金融控股公司都有专门的立法，明确要求对金融控股公司实施市场准入监管，体现了金融业是特许经营行业的理念。关于金融控股公司的行政许可事项，国务院将依法作出决定。

金融控股公司有哪些？

近年来，随着金融业的不断发展，我国金融业综合经营稳步发展，金融业跨行业投资步伐加快，投资金融业的实体数量增加，两类金融控股公司逐步形成。

根据央行之前披露的信息，一种是金融机构在进行本行业主营业务的同时，投资或设立其他行业的金融机构，形成一体化的金融集团，有的还控制两类或两类以上的金融机构，母公司成为控股公司，其他行业的金融机构作为子公司。

此类公司包括工商银行、农业银行、建设银行、交通银行等大型银行，已经拥有资金、融资租赁、保险子公司；平安集团、中国人寿和PICC都投资了银行、基金和信托公司。

另一种是由非金融企业投资控股的两种或两种以上类型的金融机构，事实上形成金融控股公司。它还包括五种形式。

一是国务院批准的支持国家对外开放和经济发展的大型企业集团投资控股了不同类型的金融机构。比如中信集团、光大集团都是中央管理的国有独资企业，拥有银行、证券、基金、保险、期货等金融机构和行业。

二是经当地政府批准的综合性资产投资运营公司，参与控股天津TEDA集团、上海国际集团、北京金港集团等当地金融机构。

三是中央企业集团母公司成立的资产运营公司，专门管理集团内部的金融业务。例如，招商局集团、国家电网、华能集团分别成立了招商局金融集团、英达国际控股集团、华能资本服务公司，为原属于母公司的金融机构履行投资者管理职责。

第四，民营企业和上市公司逐渐控制多种金融机构，如明日部、海航集团、复星国际、恒大集团等。

在获得电子商务领域的主导地位后，五家互联网公司逐步扩展到金融行业，获得了多个金融许可证，并建立了综合金融平台，如阿里巴巴、腾讯、苏宁尚云和京东。其中，阿里巴巴将其全部金融资产转让成立蚂蚁金服微服集团，目前拥有第三方支付、小额贷款、保险、基金、银行等牌照。

金融控股的风险点在哪里？

央行此前表示，非金融企业投资金融机构，可以帮助金融机构增强资本实力，优化自身资本配置，促进服务业发展，有助于增进金融业与实体经济的相互了解。但一些企业投资动机不纯，通过虚假注资、杠杆基金、关联交易等方式迅速扩张进入金融业。与此同时，他们控制了多种类型的金融机构，形成了跨领域、跨业态、跨地区、跨国经营的金融控股集团，风险不断积累和暴露。

在2018年金融稳定报告中，央行提到了七大风险。

首先是盲目涉足金融业。一些非金融企业对金融业务不熟悉，股东、实际控制人和高级管理人员缺乏财务管理知识、风险管控能力和合规管理理念，但同时持有银行、保险、基金、支付等多种金融牌照，以获取大量资金，其中一部分变相转化为扩大资本，另一部分通过关联交易满足集团内部成员和海外扩张的需要。

二是虚假出资。有的企业利用债务资金，通过层层控股、交叉控股的金融机构来提高整体杠杆率，或者利用分业监管的缺口控制壳公司进行循环注资，或者利用外部融资，这样总资产在短短几年内就增长了上百倍。在虚假出资的情况下，整个集团缺乏能够抵御风险的真实资本，资本约束严重弱化。

第三是集团运营。通过集团化运作，一些企业可以涉足更广泛的领域，复杂的结构不容易被外界理解。通过各种整合，他们更多地利用政策差异进行监管套利，其中有许多非法操作。

第四是隐藏的架构。一些非金融企业，尤其是民营资本控制的企业，通过复杂的股权安排、关系、特殊目的载体、股权持有等手段，尽可能隐藏受益所有权和控制权关系。即使存在虚假出资和不当关联交易，监管部门也很难发现。

五四运动是逃避监督。一些民营企业集团声称在海外拥有完全的金融牌照，但由于其隐藏的股权结构，国内金融监管部门很难掌握真实情况。这类金融控股公司资本运营能力强，可以逃避我国金融控股公司层面的监管，产生政策套利。

第六是关联交易。一些非金融企业通过受控金融机构提供的贷款和担保等手段获取信贷资金，操纵利润，转移或隐瞒资产，将受控金融机构的巨额资金作为“提款机”向实际控制人或最终受益人转移利益，严重损害了金融机构和投资者的权益。

第七，快速扩张。借助上述手段，一些企业集团实现了惊人的扩张速度和监管，此外，它们还利用风险资本和上市实现了更快的扩张。其中，少数企业为了掩盖非法活动，迅速向海外扩张，实现资产转移。从外汇资金来源来说，首先是出售国内资产用于对外购买；二是利用国内上市和并购套现转移资金；第三，利用介入银行业金融机构的便利，用内部保险进行贷款。