光库科技 奇怪的科技、芯片公司——光库科技

光库科技是一家从事激光器件和光通信器件的公司，国内营收占比58.03%。

截至2019年底，共有员工1046人，总资产8.6亿元。2019年净利润5700万元，其中政府补贴1000万元，研发费用3800万元。

1.核心数据

营业收入3.9、2.89、2.3；净利润0.57、0.8、0.6；扣除非净利润0.46、0.64、0.48；经营净现金流量0.74、0.29、0.69；总资产8.61、8.21和5.65；净资产分别为6.35、5.51、4.76。

资产负债率不高，即财务杠杆低，公司经营稳健。

利润和非净利润的抵扣大致匹配，含金量还是不错的。此外，经营净现金流也不错。但是，有这样资产的公司盈利能力真的有点差。

从收入增长来看，公司的增长似乎不错。

以上是财务核心数据显示的信息。

2.公司的业务和商业模式

光库的主要产品是光纤激光器件和光通信器件，其产业属于国家鼓励和支持的光电器件等电子器件制造行业。

2020年1月，以3000万美元成立意大利子公司，其中1700万美元用于收购当地意大利企业。

1)光纤激光器部门贡献了52.55%的收入。

光纤激光器的核心技术主要是器件制造和单元加工技术。光纤激光器广泛应用于切割、焊接、打标等材料加工，以及传感、无人驾驶、激光雷达、科学研究、医疗等领域。

2)光通信设备贡献了37.74%的收入。

2018年，其贡献了18.98%的收入，这主要是由于其子公司嘉华韦杰于2019年被收购。2019年，嘉华韦杰的收入为人民币7600万元，净利润为人民币1800万元，商誉为人民币1.1亿元。

光通信设备是光网络设备的重要组成部分，正朝着小型化方向发展，对集成技术的要求也越来越高。

3)在商业模式上，所有的产品都是公司自主设计、开发、生产的。

光库产品生产周期短，平均1-2个月。

生产中主要采用“订单生产”的模式；对于一些通用设备，采用“以销定产，合理库存”的模式。

销售方面，国内市场采用直销模式，国外市场采用“少量分销直销”模式，并与经销商签订分销协议。

3.行业发展

光纤激光器和光纤通信都处于快速增长阶段。

激光加工对先进制造和设备升级的迫切需求，未来通信网络的升级，数据中心的大规模建设，5G和无人驾驶的应用等。

1)中国已经成为世界上最大的光纤激光器消费市场。生产企业数量不断增加，综合实力不断增强，市场竞争日趋激烈。

模式是国产光纤激光器逐步实现从依赖进口到自主研发、替代进口到出口的转变。

国内低功率光纤激光器市场已经被国内企业占领，而国内外企业在中功率光纤激光器市场的市场份额相当，而国内产品在高功率光纤激光器市场已经实现部分销售。

随着传统制造业的升级，光纤激光器在工业激光器中的比重逐年增加。

2)光通信行业存在周期性波动风险，电信运营商和设备厂商的投资周期性是技术升级等原因造成的。

随着光网络城、数据通信网、5G网的建设，对核心光网络的需求越来越大，行业发展迅速。

在5G网络建设中，高速电光调制器是关键设备。

铌酸锂电光调制器具有频带宽、稳定性好、信噪比高、传输损耗小、技术成熟等优点，成为当前电光调制器市场的主流产品。

4.财务报告详细信息

现金从2.55亿元增加到264元，依然充裕。

应收票据和应收账款分别从2000万元和8700万元增加到3600万元和1.06亿元。

这里值得补充的是，母公司应收账款1.2亿，其中最大客户占66.25%。母公司的应收账款比合并报表多，说明母公司把货物卖给了子公司，还没有收到钱。

固定资产1.57亿，其中房屋建筑1.02亿。应付账款从5900万元减少到3800万元。

商誉为1.1亿英镑，其他应付款从1.44亿英镑降至1.07亿英镑。这两个科目是联系在一起的，因为商誉来自对嘉华韦杰的收购，对嘉华韦杰的股权收购金额7300万元人民币尚未支付。

销售费用从1000万元增加到1400万元，管理费用从3300万元增加到6400万元。两项费用的主要增加主要是由于股份支付的增加，即员工激励。

财务支出从-1500万美元增加到-0900万美元，主要是因为汇兑损益影响到0600万美元。

现金流的变化主要是由于销售收入从2.69亿增加到3.64亿，净经营现金流从2900万增加到7400万。

综上所述，大部分数据都是正常的，就算里面藏着什么，也没什么。

因为虽然是科技公司，但是成长能力那么差，盈利能力那么差，可以忽略不计。更何况增长基本来自并购，没什么好看的。

5.摘要

财务状况良好。这体现在现金储备、财务费用、资产主体变动，甚至并购支付上。

公司没有说的那么好。财务报告披露模糊，公司的行业地位更多的是通过“知名度”来展示。没有量化指标和令人信服的数据。

行业前景似乎没有财报显示的那么好。激光行业的前景并没有想象中的那么大，从目前的激光龙头就可以看出来。况且5G带来的机会并没有听起来那么大。

非常谨慎或平庸的公司。不考虑意大利的并购，我觉得公司在小研发支出上不像科技股。