软银 俄罗斯“淘宝”要上市了，三年亏损33亿，亚马逊和软银收购遭拒

11月初，俄罗斯电子商务的领导者之一，也被称为俄罗斯版的“亚马逊”或“淘宝”，Ozon在美国证券交易所的官方网站上披露了其招股说明书，并提议发行3450万ADS，发行价格从22.50美元到27.50美元不等，按25美元的中值价格计算，总筹资金额约为8.6亿美元。高盛(Goldman Sachs)估计，Ozon的价值约为60亿至120亿美元。

Ozon是俄罗斯B2C电商公司。成立于1998年，也被称为“俄罗斯亚马逊”。其创始人是亿万富翁弗拉基米尔·耶夫图申科夫(Vladimir Yevtushenkov)，投资机构耶夫图申科夫系统公司(Sistema of Yevtushenkov)是Ozon的大股东，持有45.2%的股份；俄罗斯私募股权基金霸菱东欧投资基金持有Ozon 45.1%的股份。

招股书显示，西斯马和巴林东欧投资基金分别以每股25美元的发行价认购了540万ADS奥森，共计1.35亿美元，约占发行规模的18%。

市场投资者普遍看好Ozon的表现。今年6月，曾有报道称亚马逊和软银投资试图收购Ozon，可能无法谈妥。俄罗斯的电子商务市场规模巨大，市场潜力巨大。俄罗斯人口约1.47亿，世界第九。然而，由于地域辽阔，物流基础设施不完善，电子商务产业的发展落后于中国、欧美和东南亚。因此，相信Ozon作为市场领导者之一，具有很大的发展潜力。

就电子商务的普及率而言，俄罗斯的普及率只有7%。2020年，受新冠肺炎疫情影响，普及率提高到11%，中国普及率27%，美国普及率19%。

俄罗斯电商市场有很多玩家，但没有一个或几个主导玩家。根据数据洞察，野草莓拥有11%的市场份额，臭氧拥有7%的市场份额。

还在亏损期

臭氧办事处的基本财务数据如下:

截至2018年9月30日、2019年9月30日、2020年9月30日，Ozon收入分别为32.16亿元、51.94亿元、40.37亿元，净亏损分别为4.89亿元、16.73亿元、11.11亿元。

其中，经营收入包括商品销售收入和服务收入。2018年，商品销售收入占总收入的91%，服务收入仅占9%；但截至2020年9月30日，公司服务收入占比21%。

现金流量表:

截至2018年9月30日、2019年9月30日和2020年9月30日，Ozon的经营活动净现金流量分别为-3.1亿元、-12.37亿元和-3.52亿元，投资活动净现金流量分别为-2.47亿元、-3.92亿元和-3.99亿元，说明公司仍处于投资期。截至2018年9月30日、2019年9月30日、2020年9月30日，Ozon融资活动产生的净现金流分别为4.55亿元、16.71亿元、9.26亿元，近三年累计融资超过30亿元。

资产负债表:

占据俄罗斯电子商务规模的一半

招股书上说，虽然OZON还没有盈利，但是市场份额一直在上升。

截至2018年9月30日、2019年9月30日和2020年9月30日，奥森GMV的销售额分别为36亿元人民币、70亿元人民币和105亿元人民币，分别占俄罗斯电子商务市场总营业额的0.9%、17.4%和45%。

从活跃买家规模来看，截至2019年9月底和2020年9月底，平台活跃买家分别为660万和1140万；截至2017年底、2018年底、2019年底，平台活跃买家分别为320万、480万、790万。目前俄罗斯电子商务用户约4000万，OZON用户约占1/4，仍有很大潜力。

交易量显示，截至2018年9月30日、2019年9月30日、2020年9月30日，平台交易量分别为1530万、3180万、4430万。

此外，客户购买的频率也在增加。截至2020年9月底，客户过去12个月的购买频率为5次；截至2017年底、2018年底、2019年底，单个客户购买频率分别为2.6倍、3.2倍、4倍。

根据活跃业务数量，截至2018年9月30日、2019年9月30日、2020年9月30日，平台第三方卖家数量分别为602家、6418家、18152家。

OZON发展迅速，其优势之一是更好的分销服务。根据招股书，OZON在莫斯科和大莫斯科部分地区提供当天服务，为俄罗斯40%的人口提供次日服务。因为莫斯科地域辽阔，物流基础设施落后，国内没有那么多高效的快递企业。网购一般需要5-14天才能收到，客户体验不好。

但OZON的配送服务并不依赖自建物流，而是将物流分包给第三方服务商和个人，95%的快递员都是个体户。截至2020年9月30日，OZON平台的提货点有67%来自第三方服务提供商。

值得注意的是，OZON还有电子商务业务衍生的金融服务，包括OZON借记卡；OZON电子钱包和OZON分期付款服务。

OZON借记卡业务于2019年推出，合作伙伴为RNKO第三方支付公司。该卡与银行借记卡功能相同，可用于信用卡购物支付或银行ATM取钱。OZON持卡人在网站购物可以享受5%的返现，用户在其他地方消费也可以享受1%的返现。返现的具体形式是OZON积分，在平台购物最多可以扣99%的消费；非OZON卡用户的积分最多只能扣25%。

OZON借记卡有点像亚马逊或者好市多发行的专属信用卡，可以在我们公司享受购物返现，也可以在其他地方消费返现。

OZON电子钱包于2020年第二季度推出。用户可以在购物前充值。充值后，用户可以获得OZON平台的虚拟货币“OZON卢布”作为利息和返现奖励。截至2020年9月30日，约有43，000名用户注册并充值了臭氧电子账户。

OZON分期付款业务是平台与银行合作，为消费者提供购物分期服务。客户使用分期服务时，OZON不仅向银行收取佣金，还与银行分享部分分期费用。