什么是lpr 一图带你了解LPR究竟是什么 谁将从中受益
投资理财上周末，随着国务院和央行的相继表态，“LpR”这个词火了
8月16日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署市场化改革措施，推动实际利率明显下调，解决“融资难”问题。
8月17日上午，中国人民银行立即做出反应，改革和完善贷款市场的报价利率，即LpR的形成机制。从8月20日开始，贷款市场报价利率LpR将根据新的报价机制于每月20日发布，作为银行新发放贷款定价的主要参考，也作为浮动利率贷款合同的定价基准。
这两则消息一出，市场投资者普遍推测，“这是央行要‘降息’了吗？”周末刷屏的“LpS”究竟是什么？这两个消息一出，市场投资者普遍猜测“这是央行降息吗？”周末刷屏有哪些「LpS」？
对市场来说，央行完善“LpR”意味着什么呢？对于市场来说，央行提高LpR意味着什么？
央行:深化利率市场化“双轨合一”
目前国内市场实行贷款基准利率和市场利率双轨制，商业银行贷款报价主要是指贷款基准利率。
专家表示，虽然目前市场利率大幅下降，但贷款利率并没有相应下降，因此实体经济没有明显的融资成本下降的感觉。
中国民生银行首席研究员温彬：这次的改革就是将贷款市场报价利率跟贷款基准利率脱钩，而是跟公开市场操作利率挂钩加点的方式来形成一个新的“LpR”利率。可以更好地反映市场供求关系，可以更好地反映市场利率的水平。中国民生银行首席研究员文彬:这项改革是将贷款市场的报价利率与贷款基准利率脱钩，而是与公开市场的操作利率挂钩，形成新的“低利率”利率。它能更好地反映市场供求关系和市场利率水平。
虽然此次报价机制的调整，根本意义是推动利率市场化，但由于现价段市场利率低于贷款基准利率，所以市场投资者普遍认为，这是一次变相的“降息”。而因为新的“LpR”只应用于8月20日之后的新增贷款，专家表示，此次调整并不是一次大水漫灌式的降息。虽然调整报价机制的根本意义是促进利率市场化，但由于当前价格期的市场利率低于贷款基准利率，市场投资者普遍认为这是一种变相的“降息”。而且因为新的“LpR”仅适用于8月20日之后的新贷款，专家表示，这一调整不是洪水般的降息。
变相“降息”谁会受益？
华创证券固收首席分析师周冠南：一些高新技术产业，还有一些民营企业以及中小微企业，它们因为在贷款的新增信贷投放中的占比比较大，所以如果是新增的贷款利率降低，他们能够享受更大的政策优惠。华创证券固定收益首席分析师周冠南:部分高新技术产业、部分民营企业和中小企业新增贷款占比较大，因此如果降低新增贷款利率，可以享受更大的优惠政策。
专家表示，除了改变报价机制，还需要金融机构发挥作用，降低担保费、评估费等中介费用，降低企业综合融资成本。专家表示，除了改变报价机制外，金融机构还应发挥作用，降低担保费、评估费等中介费，降低企业综合融资成本。
央行:新的LpR短期内对市场影响不大
新的“LpR”会给市场带来什么影响？
明确货币政策传导机制，降低企业融资成本
新的LpR是根据公开市场的操作利率加分形成的，解决了原报价参考贷款基准利率，市场化程度不高，不能及时反映市场利率变化的问题。
中国人民银行货币政策委员会委员马军认为，新的利率定价机制是商业银行参照LpR制定的，有利于疏通货币政策传导机制，降低企业融资成本。
马军说:本来银行的贷款利率主要是以基准贷款利率为基础，基准贷款利率长期不变。因此，政策利率的变化，如MLF的降低，并不容易导致贷款利率的降低，因此利率的传导并不顺畅。
这次要解决的主要问题是传输的流畅度。通过改革，明确要求银行贷款利率与LpR挂钩，LpR与MLF利率挂钩，建立了相对顺畅的传导机制。未来如果政策利率下降，贷款利率也会下降，有助于降低企业的融资成本。
很难在短时间内量化银行利差的趋势
据业内人士介绍，MLF与贷款利率挂钩的新方式，可以在未来通过降低MLF来压低贷款利率，是一种“减息”的新方式。但也有市场参与者认为，在存款利率不变的情况下，贷款利率的下降趋势可能会导致银行利差收窄，对商业银行产生不利影响。但马军认为，由于各种因素，短期内难以量化银行利差的走势。
马军表示:不排除银行利差下降的可能性，但会不会下降、下降多少、下降多快取决于很多因素，很难马上量化。影响未来利差走势的因素包括:一是宏观经济形势，尤其是未来贷款需求是否旺盛；二是风险溢价，与贷款违约率有关；三是政策利率本身的情况，政策利率的水平和变化；第四，新的传输机制落地的速度会有多快，因为传输机制到达银行后，改变IT系统需要一段时间。
贷款市场挂牌利率形成机制的改革对金融市场影响不大
近期有机构预测，8月20日新公布的LpR利率可能维持在4.25%-4.30%的水平，略低于当前4.31%的水平，也低于当前4.35%的基准利率。业内人士预测，完善贷款市场报价利率形成机制的改革正在逐步稳步推进，短期内不会有重大变化，对整体商业银行和金融市场影响不大。