朱少醒 明星基金四季报：朱少醒、谢治宇、董承非、周应波、林鹏持仓变动及后市观点

基金先后发布了四份季报，一些明星基金经理的持仓变动和市场展望策略对我们的投资具有指导和借鉴意义。

今天老k带你去看看五位明星基金经理的投资动向:朱绍兴、谢志宇、董、周英博、林鹏。后续，老k更关注的其他基金经理的四季报分析将陆续发布。希望大家能喜欢，能盈利。

第一，朱绍兴——富国天惠成长

朱绍兴，唯一一个管理着牛十倍基金的公募界传奇人物，自然值得我们关注。

从资产配置来看，2019年，仅郭芙天汇成长A的规模就从2019年底的56.68亿增长到2019年底的107.81亿，每年翻一番。2019年朱绍兴维持高位运行，截至2019年12月底，股票持仓量高达93.50%。可以说，公募界的常青树对市场非常看好。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从十大尴尬股来看，第四季度的新股包括商业贸易行业的重庆百货、宁波银行，以及半导体芯片相关的大牛股韦尔股份。

平安、五粮液、车安车策、上钢联均有不同程度的减仓，在中陶、伊利、格力电器均有小幅加仓。

不再上榜的股票包括大足激光、大商和长春高辛。

长春高辛是2019年大牛股，第三季度郭芙天汇第五大重量级股，但第四季度就没了，可见朱绍兴卖出了不少股票。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从行业配置来看，富国天汇的成长定位进一步集中在大消费、大金融、大科技上，而银行、商业百货等不太受市场关注的新兴子行业值得大家关注。

朱绍兴还在四季报中写了一篇投资策略和运营分析，具体内容如下:

在目前的估值条件下，我们重点筛选优质股票。我们并不具备准确预测市场短期走势的可靠能力，而是专注于耐心地收集前景非常好的优秀公司的股票，等待公司自身价值创造的实现，以及未来某个时点市场情绪的周期性回归。

在个股选择层面，基金更倾向于投资“企业基因”良好、公司治理结构完善、管理优秀的企业。我们相信，这样的企业未来获得高质量增长的概率更大。分享企业成长带来的资本市场收益，是成长基金获取利润的最佳方式。

这是朱绍兴擅长的精选成长，2020年有望表现更好。

第二，谢志宇-兴泉合适，兴泉和谐，分级

兴泉适合一天卖400亿爆款。我想大家都很熟悉。3300点以上的位置可以赚近20%的收益。可以说谢知予的能力很强。我们来看看他的布局变化。

我们来看看兴泉是否合适。股票持仓比例直接从71.63%降到54.21%，有点大幅度。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从最近十大重仓来看，新的有芒果超级传媒、广汽集团、信宜太阳能。广汽集团和新沂太阳能都是港股。

芒果超媒体购买量很大，直接成为前五位。

龙基股份、永辉超市大幅减仓，平安、伊利、灵异兆也小幅减仓。万华化学和大足激光补充了他们的位置。

而在兴泉前十位消失的是贵州茅台、格力电器、三一重工。

我们来看看兴泉何润分类的资产配置变化。或许是因为兴泉何润分类的规模远小于兴泉的适合度，该基金的地位基本没有下降。从这一点可以看出，管理400亿规模基金和50亿规模基金的运营思路和策略是完全不同的。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从最近的十大重仓来看，芒果超级媒体是新进入兴泉何润评分的，这就像兴泉的合适性一样，直接买了前五大重仓。可见谢志宇对这只股票非常看好。还有一个新来的，正在做体检。

龙基股份、万华化工和大足激光均增持股份。但平安、建友、三一重工、灵异志、同伟都小幅减仓。

第三季度第三大仓库永辉超市直接从十大仓库消失，还有一个医药库存，格洛丽亚英也退出了十大仓库。

从两只基金的仓位变化来看，核心仓位变化不大。

谢志宇在四季报告中提到了他的投资策略。他前期在消费、保险和一些优质制造业中占据领先地位，在中长期逻辑没有观察到重大变化之前，仍然牢牢占据着这些位置。

整体配置以中长期价值品种为主，有中长期逻辑支撑，估值适当，整体结构均衡。

三，董——一个新的视野，新的投资组合趋势

董成不是什么知名的老基金会。他是金牛奖的常客，管理趋势是整个基金的十倍。不过这个基金从2017年开始就和乔迁一起由他管理了。

我们先来看看兴泉走势中资产配置的变化。第四季度仓位增加，但规模下降。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从该基金最近十大重仓来看，紫金矿业和三安光电是新增的。紫金矿业直接买入第四大尴尬股，仓位分散。在金融、消费、房地产、媒体等方面都是一个很平衡的产品，基本没有参与到技术牛市的热闹中。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

三一重工减仓更多，与谢志宇步调一致。兴泉的整体策略或许并不看好这只股票的上涨空。

中国平安、保利地产、宋诚演艺、于越医疗略有减少。

永辉超市、北新建材、顺丰控股都增持了。

中国工商银行和格力电器从该基金前十位消失。

我们来看看兴泉新视野的资产配置。职位略有增加，2019年规模基本翻倍。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

从最近十大重仓来看，步伐基本与兴泉走势一致，新增紫金矿业、三安光电、北新建材。

其他7只股票，永辉超市、平安、保利地产、三一重工、鼎龙、宋诚演艺、顺丰控股都减持了，三一重工的持股变动最大。

数据来源:东方财富选择，截至2019年12月31日

平安银行、于越医疗、康弘药业从前十位消失。

董在第四季度报告中表示，第四季度进行了较大的结构调整，主要是为了增加头寸组合的安全性。我们将坚持根本方向，为投资者创造中长期价值。

4.周英博——中欧时代的先驱

周英博管理着大量的资金，但老K心目中只有一个中欧时代的开拓者。这是只股票型基金，仓位一定要在80%以上，所以不建议你买太多基金，但还是可以借鉴老四的投资思路。

数据来源:蔡东财富选择，截至2019年12月31日

从资产配置细节来看，2019年仅中欧时报先锋股票A的规模就增长了数倍。股票仓位高达91.07%！

从最近的十大重仓来看，第四季度新增万科A、新伟通信、天奇锂业，可以说是追赶了科技和新能源汽车两大热点。

格力电器和丁晖科技大幅加仓，平安银行和芒果超级媒体均小幅加仓。

还有李勋精密、国电南瑞、华宇汽车也小幅减持。

从前十位消失的金域医药、无锡药明康德、华兰生物，都是药股。

数据来源:蔡东财富选择，截至2019年12月31日

周英博在第四季度报告中提到，第四季度我们继续遵循“淡化宏观，继续注重科技和消费”的总体思路。

第一，仍然不需要在合理的市场估值水平上进行大规模的择时操作，继续保持持仓稳定；

二是继续坚持中长期选股方向，在新兴技术和消费升级两大方向寻找机会；

三是在选股实践中，反复检测管理层的“可靠性”对投资结果的影响，不断尝试应用可量化观察的简单模型辅助主观判断。

经过四年多的资金管理，我们越来越强烈地认识到，为股票投资者创造长期的投资回报，主要是企业的利润增长，而能够创造企业长期利润增长的，是可靠的、优秀的企业管理。在未来的投资研究中，我们会把长期可靠的成长能力放在更重要的位置。我们也尝试跳出财务模型，从企业价值观、商业模式的中长期可靠性、管理文化对员工行为模式的影响等角度来观察企业。

V.林鹏——东方红瑞丰

自从陈光明离开郑东资产管理，“东方红”似乎已经从大众的视野中消失了，但林鹏个人的名气还是比较大的，能力也在。

数据来源:蔡东财富选择，截至2019年12月31日

陈光明离职后，郑东资产管理公司旗下整个基金的表现并不太好。2019年林鹏管理的东方红锐锋规模也有所下滑，股票仓位一直保持高位。

其实从这只基金的表现来看，林鹏个人的管理能力还是很强的，现在可以扛旗了。

数据来源:蔡东财富选择，截至2019年12月31日

从最近的十大重仓来看，林鹏的核心仓位基本没动，一年来也没怎么动，可见他看好这些白马领袖。

只有尚品送货上门进入了十大重仓，三一重工持股比例更大，是兴泉两位大佬集体卖出的股票。美的集团、Hikvision、万科A、伊利等白马股都有自己的仓位。

显著降低了李勋精密，也略微降低了华宇汽车的地位。

林鹏在《四季报告》中提到，在选股、降低流失率、产业多元化、个股集中的指导下，坚持稳健但灵活的投资策略。本季度，我们对投资组合进行了整体微调，适当提高了长期发展中比较大的信息产业和媒体游戏产业的持仓比例空，适当提高了估值处于历史底部的房地产行业的持仓比例，适当降低了一些前期涨幅巨大的笨拙股的持仓比例，维持了汽车零部件、家电、消费等行业的持仓。