股票牛 股票牛：泡泡玛特将上市，网红盲盒第一股有多赚钱

早在6月1日儿童节，泡泡商城就向香港联交所提交了招股说明书。提到这家公司，我们不禁会想到2019年天猫的“双十一”。9秒内抢了5.5万个labubu盲盒，销售额超过8212万元。今年的“双十一”更疯狂，泡泡超市天猫旗舰店销售额达到1.42亿元，成为大玩具类第一个“亿元俱乐部”！这股力量也在推动最大的盲盒玩具制造商Bubble Mart上市，据说本周会尽快通过听证会。

泡泡超市进入市场时，把自己定义为“时尚玩具品牌”，而不是传统意义上的玩具商家。泡泡集市说:时尚玩具是融合了艺术、设计、时尚、绘画、雕塑等多元概念的成人玩具。在这里，股牛投资的研究团队将带你仔细审视即将上市的网红盲盒第一只股票，帮助你了解隐藏在小玩具背后的大生意！

潮剧行业的“印刷机”

作为一家专注于盲盒的中国时尚玩具龙头企业，泡泡超市的收入在两年内增长了近10倍，其中自有Ip和专属Ip成为支撑其业绩增长的重要驱动力。

招股书显示，2017年至2019年，公司收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，连续两年同比增长225%以上！

2017年至2019年，公司实现净利润分别为160万元、9950万元和4.51亿元，比2019年增长近四倍，主要得益于收入的大幅增长以及对直销成本和分销费用的控制；毛利率也大幅上升，从2017年的47.6%上升至2019年的64.8%。

从零售价值来说，泡泡超市是中国最大的时尚玩具品牌。潮流文化发展白皮书显示，2017年全球潮流市场达到2000亿美元，玩具是近年来增长最快的潮流子类，2016年至2017年增长速度接近300%。

根据泡沫超市招股书引用的Frost&Sullivan数据，2015年至2019年，中国时尚玩具零售总额从63亿元增长至207亿元，复合年增长率为34.6%。在湿戏日益流行的推动下，Frost&Sullivan预测2024年中国湿戏零售规模将超过700亿元，对应2019-2024年29.8%的复合增长率。

新潮文化的流行和新潮剧的超高增长率，为盲盒的发展提供了基础。而Z代的支持才是盲盒成为万超市场宠儿的真正原因。

扭亏为盈，8轮融资

虽然泡泡超市看起来像一个光环，吸引了很多注意力，但就在几年前，公司还在担心如何盈利。

2017年之前，泡泡超市已经连续三年亏损。2014年、2015年和2016年，泡泡商城的营收分别为1703万元、4538万元和8812万元；净利润分别为-277.29万元、-1598万元和-3003万元。

出人意料的是，2017年，泡泡超市在新三板上市，业绩由之前的下滑转为盈利。2019年4月，泡泡超市停止在新三板上市。从新三板退市后，泡泡商城经历了一系列的工商变更，公司股东和自然人股东全部退市，popMartHoldingLimited作为唯一出资人，王宁继续担任公司法定代表人，企业类型也从台港澳与中国合资转变为台港澳独资企业。回顾当时这个令人困惑的变化，用意很明显，就是为这次在香港上市做准备。

泡沫商城显然做好了第二次进入资本市场的准备。招股书上说，到目前为止，泡沫商城已经经历了八轮融资，今年4月份刚完成上市前的最后一轮融资，由华兴新经济基金和正信谷资本牵头，融资金额超过1亿美元！

在过去的十年里，公司完成了几轮融资，投资方包括启富资本、华强资本、黑蚂蚁资本、金惠丰投资、正信谷创新资本、华兴新经济基金等。

童心不减，潮不灭

2020年，泡泡商城在不断尝试和创新。

首先，在产品的包装上，根据粉丝的反馈，Bubble Mart改变了盲盒的新包装，将其撕开，同时用吸收异味的活性炭袋代替了没有收藏价值的配重币。既减少了消费者开箱时粘性包装带来的障碍，优化了开箱体验，又使用了环保材料，避免了资源浪费。

其次，积极探索频道直播等新的带货方式。疫情期间，泡泡商城在女王日看了338.4万人直播。直播不仅给了观众惊喜的礼物，还给了一线医护人员隐藏的钱。然而，线下渠道仍有其他方式无法比拟的沉浸体验。在未来，线上和线下的努力会给消费者带来更方便、更有趣的消费体验。

同时，Ip是潮剧的关键线，也决定了盲箱能走多远。泡泡商城致力于通过完善的Ip孵化，培养更多不同风格的中国本土优秀服装设计师，成为服装行业的领导者，推动中国服装剧的崛起，让更多人了解服装剧文化，不断推动服装剧的大众化发展，传递美。

目前，泡泡商城线下直营店已超过140家，机器人店超过800家，覆盖全国63个城市，落户欧美、东南亚、澳大利亚等22个地区和国家，拓展全球布局。

盲箱游戏不再局限于玩潮的企业。比如喂饭喂国的趋势仅限于卖2600个登山者的盲箱；瑞幸的《遇见冉》系列盲盒曾导致App崩溃；familymart推出的tokidoki联合品牌盲盒，象征着盲盒经济的成长，可能代表了人们心目中的“秘密纯真”。只要人的童心不减，潮剧就会不断前进。

本文来自股票牛投资研究团队，内容仅代表研究者观点，不作为买卖依据。投资有风险，入市需要谨慎。

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