熬 一起教育要上市“交作业”了！三年亏损超25亿，能否熬出头？

作者|蜜姐&编辑|杰伊

教育行业，尤其是网络教育，近年来有很大的趋势。米姐作为家长深有体会。

除了交学费之外，能否在里面找到一家有价值的公司，赶上这趟顺风快车，也是蜜姐一直关注的问题。

本月，新东方重返港股市场，立即成为“史上最贵港股”。最近招股说明书更新了。预计本周五，一项将在纳斯达克上市的教育技术将创造新的资本神话。

今天米姐就来说说网络教育的业务、运营、现状，如何判断价值公司，如何避免割韭菜。

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可能很多蜜友，尤其是年轻朋友，对教育技术并不熟悉。

据其官网称，是“中国首个K12在线运营平台”，现在定位为“全球领先的K12智能教育平台”。

搞教育培训的不要说K12好像不算外国，这是家长最喜欢用的“收割”一词。

简单来说，K12指的是基础教育阶段，而不是高等教育体系。

具体来说，教育合力的产品和服务包括:学校教育平台合力、中学合力、家庭教育平台合力、公益合力；产品覆盖365个城市，15万所学校，5300万学生。

这个数据比起作业帮和ape辅导，似乎要逊色一些。

与其他在线教育相比，共同教育的质量不在于规模，而在于其创始人兼首席执行官常陆所说的“坚守校园，拓展校外”。

你什么意思？最常见的现象是，学生愿意听学校和老师的话，而家长愿意买单。

所以我们和教育一起想办法把这三者联系起来:免费服务学校和老师，分流到我们自己的在线教育平台，家长出钱。

如蜜友所见，一起教育的商业逻辑和产品并不复杂，护城河也不高。

优点是创始人常陆曾经在新东方工作过，懂业务；成立9年，有丰富的试错经验。曾经从事的学习和作业的“游戏化”很流行，但反映出学生过于喜欢，最后永久下线。

另外值得一提的是，在研发方面，他们愿意投入，愿意深度培养。毕竟，如果教育要做好，从长远来看，它仍然是一个“缓慢”的行业。某教育公司招股说明书显示，其2019年研发费用超过4.91亿元，占比35.86%，同比增长23.24%。这个研发支出的金额和比例是同期和别人一起学习的比较有名的两倍多。

然而，这些优势在未来能否持续是一个问号。

网络教育竞争激烈，烧钱的速度和规模相当惊人。比如，今年第三季度，向任何人学习的研发费用飙升至2.204亿元，同比增长286%。

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我们来看看一个教育的运作。

某教育提到已经成为国内排名前五的在线K12大型课后辅导服务商。截至今年9月30日，其中，一起工作的同学日常生活680万，每月生活1950万。

但是赚钱不容易，而且随着行业竞争的激烈，营销烧钱的速度越来越快，净亏损也在逐年扩大。

招股书显示，2018年、2019年和截至今年9月30日，教育净收入合计分别为3.1亿元、4.06亿元和8.08亿元；增长速度不错，尤其是今年前三季度，同比增长277.48%。

从收入来源来看，网上K12辅导已经成为教育净收入的主要来源，同期净收入分别为9388.3万元、3.6亿元和7.51亿元，分别占总净收入的30.2%、88.5%和93.0%。

然而，在同一时期，损失情况相当“悲惨”。

2018年、2019年和截至今年9月30日，一次教育净亏损分别为6.56亿元、9.64亿元和9.75亿元。不到三年，累计亏损超过25亿人民币！

其中值得注意的是，营销费用几乎翻倍。

招股书显示，2018年、2019年、今年前三季度营销费用分别为3.03亿元、5.84亿元、8.51亿元，同比增长90%以上。

营销费用中的推广课程费用近两年大幅增长，2018年为个位数增长率，2019年至今年前三季度分别为59.2%和48.8%。同期，仅推广课程费用就分别达到2087万元、2.4亿元和3.9亿元。

此外，上述研发支出的增加也是教育损失扩大的原因之一。

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事实上，教育损失在行业中并不是一个特例。

前不久我公布第三季度财报，营收19.66亿元，同比增长252.9%；仅销售费用就超过收入，达到20.56亿元，比上个月增长70.6%，比上年增长522.2%。净亏损9.33亿元。

向创始人、董事长兼首席执行官陈向东学习，他坦率地说，由于激烈的市场竞争，获得客户的成本不断增加。

新东方，美好的未来，值得学习的人，洪恩教育这几年都先后登陆资本市场，表现不一。

尤其是今年，跟谁学，以后好好干空，被指数据造假。

但总的来说，对网络教育的行业前景有很多乐观的声音，也有很多机构投资。

但是，投资还是挺难的。一方面，一些用户和其他数据难以区分；另一方面，随着腾讯、字节跳动等巨头的进入，新一轮的行业洗牌不可避免。

近日，于在公开演讲中表示，网络教育是一个重要的方向，但只有2年左右的窗口期。

这也是网络教育公司争相上市的原因。

过了窗口期，资本的态度就会变得冷淡，上市就有了前进的机会。在互联网时代，“二胎必死”的规律让成为领导或者被拖死都很正常。

每家公司上市，都会宣传投资机构的大牌。但只看投资机构不能作为判断标准，关键是要了解培训机构的商业模式和护城河。

作为家长，要避免被各种优惠和广告诱导，要交大量的学费，尤其是新机构，可能只是为了速收。

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今天的词汇:K12

K12:在北美最初是中小学教育的简称，指从学前教育到高中教育的阶段，现在被广泛用作基础教育的代替品。