优先股试点 A股优先股试点倒计时 利好五大行业

优先股试点进入倒计时阶段。优先股试点管理办法预计即将出台，预计下半年正式发行。试点管理办法出台后，相关公司准备开始发放。

优先股试点进入倒计时阶段。中国证券报记者获悉，优先股试点管理办法预计将于近期出台，正式发行预计将于下半年实施。试点管理办法出台后，相关公司准备开始发放。业内人士预计，首批试点公司不仅限于银行业和能源行业。一般来说，较高的资产负债率将是试点公司的共性。

预计银行和能源行业将率先试水

据业内人士透露，预计银行、能源等行业的公司将率先试点发行优先股，但预计其他行业的一些公司也将出现在首批试点名单上。总体而言，试点公司的资产负债率相对较高。

关于哪些公司可以率先发行优先股，多家券商发布的研究报告已经考虑了公司的大股东持股比例、净资产收益率、股息率、估值和规模水平，得出了银行、电力、交通、建筑、煤炭等行业的大盘股有望率先试点的结论。

齐鲁证券研究报告称，商业银行发行优先股将有效补充一级资本充足率，缓解股权融资压力。《商业银行资本管理办法》为其他一级资本工具预留了空，预计全行业优先股发行规模约6000亿元。发行同等市值的优先股，相对于原股东每股收益，比普通股低6%-8%。预计发行优先股将使银行业整体估值提高15%-20%。

东莞证券研究报告显示，电力行业负债率普遍在70%-80%，部分企业甚至超过80%。由于电力企业负债率过高，融资困难，直接融资或间接融资成本高。但估值低、分红稳定的优势，让电力公司更容易成为优先股试点。总的来说，优先股对电力行业的影响是乐观的，但同时也要看到，今年火电企业的利润水平会下降，会拖累电力企业的整体业绩。

中国农业银行董事会办公室副主任张金华对《中国证券报》表示，该公司目前有发行优先股的计划，但具体条款将在优先股试点管理办法发布后进行调整。考虑到公募必须支付固定股息，但未来利率走势难以判断，公司倾向于浮动股息，采用非公募方式，规模不超过800亿元。发行优先股的主要目的是补充一级资本，打消市场对公司是否会从二级市场融资的担忧，有望对公司股票估值有所帮助。

市场将迎来一个积极的局面

由于经济增速下滑，部分投资者担心发行优先股可能会给市场带来“血本无归”，但业内人士给出了不同意见。

张金华说，优先股类似于固定收益产品，投资者基本上来自债券市场或货币市场。比如保险公司通过发行产品筹集资金，需要收益相对稳定的产品与之对接。

根据CICC的研究报告，优先股的引入将为市场带来积极因素，这将有利于大盘股，特别是金融业和一些面临并购和产业重组的行业。发行优先股有助于银行补充资本，大大减轻普通股融资压力；帮助券商拓展业务范围；它将为保险公司带来新的投资渠道，保险公司可以在足够长的时间内获得稳定的股息收入，提高投资收入的稳定性。

英国大学证券研究所所长李大霄认为，优先股试点有望对市场产生积极的刺激作用，尤其是大盘股。虽然优先股会带来融资压力，但要看资金投在哪里。如果将资金用于改善公司财务状况或回购普通股，将对市场产生积极影响。