熊市套利 熊市如何套利？熊市套利策略
经济观察熊市如何套利？熊市套利策略
首先，这里说的熊市套利不是股市的熊市，而是期货市场的熊市，熊市套利只能发生在期货市场，那么熊市套利怎么可能呢？套利的方法是什么？看下面详细的案例就知道了。
在期货价差套利中，除了上一期推出的牛市价差，还有熊市套利操作模式。当市场出现供大于求，需求相对不足时，一般来说，近月合约价格比远月跌得多，或者近月合约价格比远月涨得少。这种情况下，在卖出近月某个期货产品合约的同时，买入远月合约进行套利，称为熊市套利操作。
例如，假设交易者在某年7月8日看到，上海期货交易所11月份的天然橡胶期货合约价格为12955元/吨，次年1月的价格为13420元/吨，前者比后者低465元/吨。交易员预计，天然橡胶价格将下跌，11月和次年1月的期货合约价格差异可能会扩大。因此，交易员在11月卖出60手天然橡胶期货合约(一手5吨)，在次年1月买入60手合约。到9月8日、11月和次年1月，天然橡胶期货价格分别跌至12215元/吨和12775元/吨，两者的价差为560元/吨，有所扩大。此时，交易者同时关闭两个期货合约，完成套利交易。
从操作结果来看，交易员在11月份的天然胶期货合约上获利12955-12215 = 740元/吨，而次年1月天然胶期货合约亏损645元/吨(12775-13420 =-645元/吨)。总体而言，利润为740-645=95元/吨，这实际上是价差的增加，也就是说，交易者预计天然橡胶期货价格会下跌，两个月后，天然橡胶期货的走势与交易者的判断一致，最终使套利者获得95元/吨的利润。
但是如果2个月后天然胶期货价格没有像交易员预测的那样下跌，而是上涨了呢？如果在9月8日、11月和次年1月，天然胶期货价格不跌反涨，价格分别升至13075元/吨和13625元/吨，两者差价为550元/吨，差价扩大。交易员同时平仓两份期货合约，完成套利交易。此时天然橡胶期货合约11月亏损120元/吨，但棉花期货合约股票次年1月盈利205元/吨，整体盈利205-120=85元/吨，也等于价差扩大的变动值(550-465=85元/吨)。这意味着交易员开始预计天然胶期货价格会下跌，但两个月后，天然胶期货价格不但没有下跌反而上涨。虽然期货价格趋势与交易者的判断相反，但最终的交易结果仍然使套利者获利。
从这两个例子来看，只要两个月的价差有扩大的趋势，交易员就可以获利，这与天然胶期货价格的涨跌无关。但在进行熊市套利时，要注意的是，当最近几个月的合约价格已经低到不可能在遥远的几个月进一步背离合约时，进行熊市套利交易是很难盈利的。