毛利润率 浅析高毛利率也可能是一个陷阱
经济观察财务分析的工作很重要，高毛利率指标的应用也在分析中起到一定的作用。那么毛利率高是不是意味着公司就是好公司呢？在我看来，这个要根据情况决定。
比如医药公司的毛利率会偏高，因为他们的原材料价格很低，加工成本也很低，研发成本也很低。其实他们只是单纯的加工制造产品，更多的是依靠品牌扩张能力和营销能力来完成利润。对于这类公司来说，高毛利率代表着非常好的投资价值。
但和2006年、2007年一样，很多有色金属公司的利润率非常高，这只是因为他们的产品价格在一个阶段内上涨了。因此，我们必须考虑这种高毛利率能否持续下去。
另外，毛利率反映的是制造成本或服务成本低，但不代表股东手里会有那么多钱。比如公司前端制造成本很低，后端营销成本很高，毛利率高不代表公司很好。
对于高利率的判断，还是要看整件事。不是所有毛利率高的公司都是你的选择。比如有色金属等周期性行业，价格高的时候毛利率高。随着产品价格上涨，利润迅速增加，然后其市盈率很低，但一般来说，当这类行业的市盈率较低时，其股价达到峰值。
因为这类行业毛利率高的时候，下游企业生存困难，需求减弱。另一方面，其他竞争对手开始涌入，供应增加，产品价格不得不下降，利润率开始下降。
但是当行业周期触底时，企业盈利能力很差，毛利率很低。这个时候它的市盈率比较高，很多竞争对手都退出了，会带来行业的触底甚至复苏。当竞争对手退出，需求受到一定程度的压迫，利润就会由低到高。因此，当其价格低、毛利率低、市盈率高时，股价反而达到峰值。
周期性的公司经常这样，而且是一个循环。根据大经济环境的潮起潮落，毛利率并不能代表企业此时的真实情况。
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