华依 华依科技IPO：拟募资3.92亿元，近四成用于还债
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日前，上海华谊科技集团有限公司在上海证券交易所网站上披露了招股说明书。拟发行不超过1821.12万股，占已发行股本总额的25.00%，拟募集3.92亿元。中信证券是保荐人和主承销商。
图片来源:招股说明书
关键词:募集资金近40%用于还债
华谊科技成立于1998年，属于智能设备制造业。其主要产品包括发动机智能测试设备、变速箱测试设备、涡轮增压器测试设备、水泵和油泵总成及测试设备、新能源汽车动力总成测试设备。同时，为动力总成产品R&D和设计提供测试服务。
截至招股说明书签署日，华谊科技拥有国内专利71项，其中发明专利9项，实用新型专利62项，软件著作权67项，形成了独特的行业地位。
公司的主要客户包括上汽通用、广汽本田、长安福特、长安马自达、SAIC、一汽集团、东风集团、福田汽车、江淮汽车、奇瑞汽车、柴蔚集团、广西玉柴、威来汽车、博格华纳、马洋、石川岛、电力产品、西门子、卡特彼勒、湖南油泵、格泰格、皮尔博格、舍弗勒和矿业
2020年第一季度，公司前五大客户分别是北京博格华纳汽车传动有限公司、中国长安汽车集团有限公司、大陆投资有限公司、上海纳捷富传动系统有限公司、西门子电动车动力系统有限公司，分别占当期销售收入的48.40%、44.47%、1.41%、1.38%和1.32%。
在豪华客户名单下，华谊科技的现金流并不充裕，2017 -2019年和2020年第一季度分别为-4407万元、-1055万元、-1705万元和1572万元。
图片来源:招股说明书
另一方面，华谊科技在报告期内的资产负债率分别为90.45%、88.68%、65.50%和66.12%。同期，同行业可比公司平均资产负债率分别为51.56%、51.45%、50.40%和43.91%。相比之下，华谊科技的资产负债率远高于行业平均水平。
一般来说，企业资产负债率越高，债务负担越重，偿债能力越弱。华谊科技负债率超过66%可能在一定程度上反映了业务运营的难题。
图片来源:节点投资研究院招股书
过高的负债率让公司在寻求发展时显得束手束脚。华谊科技此次IpO募集资金约为3.92亿元，其中1.5亿元将用于偿还银行贷款和补充营运资金，占总额的38%，远高于其他三个R&D及生产相关建设项目。
关键词:去年净利润飙升3倍
2017 -2019年第一季度和2020年第一季度，华谊科技分别实现收入9916.03万元、20450.14万元、29593.52万元和1859.53万元；净利润分别为329.07万元、866.44万元、4020.47万元和-976.08万元。报告期内，华谊科技盈利能力大幅提升，2019年净利润同比飙升3.64倍。
图片来源:节点投资研究院招股书
与净利润大幅增长相反，华谊科技主营业务报告期毛利率分别为55.50%、36.69%、41.96%和21.07%，呈现明显下降趋势。
2017 -2019年第一季度和2020年第一季度，华谊科技应收账款账面价值分别为2998.69万元、5047.97万元、12647.7万元和10895.5万元，分别占总资产的8.05%、11.92%、25.89%和23.23%。同期，华谊科技计提坏账准备分别为200.62万元、363.31万元、1035.08万元和998.41万元。
可以看出，在应收账款价值上升的同时，公司的坏账比例也在上升。这在一定程度上说明公司销售的相当一部分产品并没有转化为现金，持续经营出现问题的可能性更大。
关键词:因税务问题多次被处罚
报告期内，华谊科技多次因税务问题被执法部门处罚。
2018年6月27日，上海华谊科技发展有限公司Xi安分公司被发现未按规定期限申报纳税和报送纳税资料，被Xi市未央区国家税务局草滩税务所处以罚款。8月1日，国家税务总局成都市晋江区税务局向上海华谊科技发展有限公司成都分公司发出税务行政处罚通知，因企业所得税应纳税所得额被处以罚款。8月16日，国家税务总局杭州西湖区税务局向上海华谊科技发展有限公司杭州第三分公司发出《税务行政处罚决定书》，发现上海华谊科技发展有限公司杭州第三分公司未按规定设置和保存账簿或保存会计凭证及相关资料，被处以罚款。
虽然华谊科技在招股说明书中解释称上述分支机构的处罚不构成重大违法违规行为。
但是，执法机关的行政处罚可能会影响企业的声誉和品牌，对企业征信产生不利影响，值得企业管理层重视。
关于华谊科技上市的相关进展，Node Finance会继续关注。
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