键桥通讯股票 涨停敢死队火线抢入键桥通讯等6只强势股

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评《重点桥梁交通战略合作协议》:战略合作，战略性开放公安系统市场

主桥通信002316通信及通信设备

研究所:国泰君安证券分析师:杨浩帆撰写日期:2012年7月20日

该公司的“智能警察手持终端”正式商业化。正如我们在上次报告中提到的，我公司近两年开发的“手持终端设备”已经成型。目前该产品主要为警务人员使用，集成了对讲机、无线通信、团队GpS定位和“警务通信”等功能，更好地集成了警务人员在实战操作中所需的功能。这份战略合作函的签署，标志着公司智能警用手持终端的正式商业化和销售。预计该产品将逐步为公司的收入和利润带来积极的贡献。

产品推广针对性强，合作伙伴有丰富的公安系统销售资源和经验。网上数据显示，上海晨瑞信息科技有限公司是公安部第三研究所的全资子公司。“晨瑞以信息安全为主要业务方向，在成果转化和产品应用推广方面一直发挥着重要作用。依托行业内三大畅通的信息渠道、强大的R&D实力和先进的科研设施，在全国范围内推广三大R&D产品和科技成果，为公安一线提供一流的技术装备和优质的技术服务。”警用终端虽然不是技术门槛高的产品，但通过这次合作，公司可以依靠上海晨瑞良好的系统背景和丰富的公安产品推广相关经验和资源来销售其产品。预计其产品在公安范围内的认定不会有太大问题。

此次合作标志着公司成功进入公安系统领域，未来业务发展值得期待。我们始终认为，专网市场的产品只是基础，“客户关系”和“行业体验”才是真正的核心竞争优势。一方面，此次合作为公司警用终端产品的销售奠定了良好的开端；更重要的是，我们可以借此机会与晨瑞公司建立紧密的战略合作关系，逐步掌握销售渠道与客户在公安领域的关系，为今后其他警务相关产品的开发和推广奠定基础。

公司12.5期间主要从事重点投资领域，将享受高投入带来的快速增长。公司主营业务是电网通信，后来逐渐渗透到智能交通领域，近年来后者的比重越来越大。按照12.5计划，电网期投资将达到2.25万亿元。建立“智能电网”是行业的重中之重。与通信网络建设相关，包括普及变电站和用电智能化改造，全面建设坚强骨干电力通信网，基本建成智能变电站通信网、配电网通信网、用电通信网、分布式能源接入通信网。据测算，12.5期间城市轨道交通总投资预计达到1万亿元，智能交通投资超过1000亿元。公司所在的两个行业将迎来一个快速大规模投资的时期。根据五年计划的投资特点，第三年将是关键的投资期，因此我们推断公司将从2013年开始迎来一个快速发展的时期。

我们预计公司2012-2013年EpS分别为0.23、0.33 元。警务终端确定为公司收入与利润带来积极贡献,未来与辰锐公司其他方面合作具有较大想象空间。然现阶段无法估计公司确定收益,因此警务终端业务在盈利预测中暂不考虑,但同时给予公司额外估值溢价,设定目标价9.33 元,给予"增持"评级。

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翠微股份:业绩略超预期，商品结构调整帮助业绩增长

翠微股份603123批发零售贸易

研究所:光大证券分析师:唐家瑞撰写日期:2012年7月20日