泛融网 泛亚危机：400亿的“庞氏骗局”？

中国经济周刊记者何|北京报道

一年来，上海的张宁海一直忧心忡忡。

铟的价格又下跌了。过去一年，铟的价格从502万元/吨下降到180万元/吨，似乎仍没有停止下跌的迹象。

大约两年前，张宁海在昆明泛亚有色金属交易所投资100万元购买一款名为“日金宝”的基金委托产品时，并不知道铟是干什么的。现在，他被告知那100万元无法追回，可能会被一堆他从未见过的铟取代。

但这不是他能想到的最坏的结果。他更担心的是，这100万元的投资，可能带不回来什么。还有很多泛亚投资人和他一样焦虑。他只是22万人中的一个，他们涉及资金400多亿。

这一庞大的投资者群体现在陷入了泛亚赎回危机——泛亚已经正式宣布其有色金属交易所的委托交易员赎回资金有困难。

有人说泛亚投资模式是庞氏骗局。陷入恐慌的张宁海开始了大规模的维权行动。这两个月来，北京、上海、江苏、新疆等地的这些投资人闻讯赶到云南昆明上访，坐等报警，但仍然没有什么实质性的进展。

据《中国经济周刊》记者报道，9月3日，公安部发布《关于认真做好昆明泛亚公司维稳工作的通知》，要求各地公安机关做好昆明泛亚维稳工作。

截至发稿时，除上海、昆明外，北京、杭州、广州、沈阳、宁波等地公安机关在接到投资者针对泛亚的举报后，已进入受理程序。

但在接受《中国经济周刊》采访时，泛亚拒绝回答任何问题。

400多亿元支付危机

泛亚号称是全球最大的稀有金属交易所，拥有全球95%的铟库存。此外，它一直以国家战略采购和存储的名义定义其业务行为。

但中国经济周刊采访的很多业内人士并不这么认为。在他们眼里，泛亚只是囤积，与国家战略无关。

泛亚的投资者可能会相信，也可能不会相信，但这并不重要。重要的是，投资者都相信一种基金委托产品，叫做“日金宝”。

根据泛亚的解释，这是一项供应链金融业务，投资者以100%的稀土金属商品资产作为质押，基于交易对实体进行直接融资。

买理财买现货:要货，要钱

在泛亚投资人张宁海向《中国经济周刊》记者提供的一份传单中，泛亚向参与此项业务的投资人承诺了以下条件:保本、年化固定收益13.68%、银行监管账户、日收益到达、资本流出。

然而，今年8月，泛亚宣布将张宁海从一个单纯的金融或财富管理投资者，变成了一个高价囤积的泛亚现货持有者。也就是说，张宁海不仅拿不到收入，也拿不到本金，而且他们被给予了一堆高价囤积的铟。

根据昆明泛亚有色金属交易所定息产品说明书，本次资金委托是受托人向买方提供资金并取得融资利息的行为。受托人在交易平台上赚取商品日结算价格3.75 ‰的稳定收益。

这里的“受托人”是指像张宁海这样的投资人，但现在却被泛亚单方面逼成了买家。

这让张宁海觉得自己陷入了骗局，引发了冲突。

在此之前，张宁海隐隐感到不安。他第一次遇到提现困难是在今年4月。他告诉《中国经济周刊》记者，泛亚基金的进出必须以其公布的“分配比例”为准。当分配比例小于1时，说明平台资金充足，投资者正在排队；当配置比例大于1时，表示平台资金有缺口，资金会排队退出。2015年4月，分配比例居高不下，很快超过1，表明资金只有排队后才能提取。

张宁海很紧张。他委托中介了解情况。经纪人6月份去昆明，泛亚跟我说比例高是因为大家都去玩新股了。在昆明，张宁海的中介也看到了泛亚的仓库。泛亚告诉他铟就储存在里面，两人都打消了顾虑。

然而，7月12日泛亚发布的公告让他们再次无法平静下来。当日公告宣布，从2015年8月31日起，泛亚原有的现货委托业务终止，同时按年提取收益，不存在价格逾越。

价格超调被称为保护投资者收入不受泛亚相关金属交易价格变化影响的措施。取消价格超调意味着投资者的收益直接受到交易价格的影响，虽然交易所目前的价格没有下跌，但已经比市场价格高了几倍。

“事实上，泛亚的交易价格比外部现货市场高出约30%。”张宁海说:“但是泛亚告诉我们，你只能按外面的价格买5斤10斤；如果要大量购买，只能在泛亚以泛亚的价格购买。泛亚正在为国家吸收和储备。如果它占据了所有的储备，那么它就掌握了定价权，未来的收益会更高。”

但是泛亚有定价权吗？张宁海告诉《中国经济周刊》，自从他们购买了这些产品，泛亚平台上相关金属的价格一直在上涨，从未下跌。但是国际市场的价格并没有受到泛亚的影响，所以泛亚的铟价格一直远离市场价格。

被称为“银行监管”，实际上是“银行转账”

另一位泛亚投资者陈言凯出生于金融领域。他认为泛亚倡导的“第三方托管、跟进、跟进”模式符合他的投资逻辑，他在泛亚的投资一度超过200万元人民币。他告诉《中国经济周刊》，他后来发现泛亚推出的“银行监管账户”只是一个噱头。所谓的“第三方托管”根本不存在，他们的资金已经完全通过银行进入泛亚的公司账户。

陈言凯认为，泛亚涉嫌欺诈。

黄金投资专家唐继河告诉《中国经济周刊》，泛亚宣布的第三方存管只是一种“准三方存管”模式，本质上是一种银商转账。在这种模式下，泛亚可以借助与银行的关系来宣传自己，但银行只是作为资金的渠道，并不承担资金流向的监管。虽然泛亚危机没有影响银行，但却变相透支了银行的信誉。

相当多的投资者通过银行的推广购买了“日金宝”投资理财产品。据媒体报道，中国银行新疆维吾尔自治区分行销售的“泛亚理财产品”金额高达70亿元。

“银行需要的是自来水。泛亚通过银行销售理财产品，会增加银行的流量。银行受贷存比限制，水流量增加，贷款额度也可以增加。”唐继河表示，这是银行参与此事的动力。

泛亚资金链断裂引发赎回危机后，来自世界各地的泛亚投资者也向无法支付现金的银行提出抗议，要求其偿还资金。

据唐继河分析，该行是以“表见代理”的身份销售泛亚理财产品的。可以合理的说，如果泛亚人员在银行结算并通过银行销售此类产品，银行应承担赎回责任。但是，表见代理在我国的发展才刚刚起步几年，还没有这方面的权威判决案例。

对《中国经济周刊》表示，早在2014年底，他就意识到泛亚有问题，所以撤出了部分资金。今年年初，当他再次筹集资金时，遇到了提现困难。他请泛亚授权服务中心的“熟人”核实情况。“熟人”告诉他，泛亚没问题，只是因为大家都提现玩新股了。陈言凯相信了。现在，他在泛亚还有近100万元。

陈言凯再也联系不到泛亚授权服务中心的“熟人”。他曾指责他出于自私的欲望而忽视朋友。“熟人”给了他最后的答复:“是我的错。我以后赚钱，慢慢还你。”

失踪的泛亚不仅仅是陈言凯的“熟人”。此前，泛亚在全国发展了400多家代理机构，与投资者签订开户合同。据投资者介绍，危机过后，大部分机构都去了楼空。

面对市场恐慌，泛亚发布了《服务机构整合通知》，称整合了41家机构。这意味着泛亚400多家机构中至少有300家已不复存在。

据投资人介绍，有一段时间，泛亚董事长单九良也处于失联状态，他们担心他跑了。大家都在找他。

8月22日上午，失联一段时间的单九良出现在上海金茂大厦，准备在机场飞往广州。他被发现受到上海泛亚投资者的控制，这些投资者一直在楼下等着，并被送往上海浦东警方。然而，浦东警方没有接受此案，称他们需要从云南警方了解情况。

那天晚上，单九良回到了工作岗位。泛亚发表了一系列声明，强烈谴责屏蔽单九良的投资者为“暴力恐怖分子”，表示将保留追究法律责任的权利。

据坊间消息，单九良和泛亚副总裁张子诺已被限制出境。虽然这个消息无法从官方得到证实，但多少平衡了愤怒投资者的心理。

资金被转移到Panrong.com，刚性赎回仍然是不可预期的

目前泛亚已经宣布停止原有的委托业务，只保留现货上市交易。

也就是说，吸收张宁海数百亿资金的泛亚现货委托业务终止。张宁海呢？

2015年初，泛亚在深圳前海成立了一家p2p公司——互联网金融服务有限公司。

张宁海告诉《中国经济周刊》，泛亚向他解释，根据《国务院关于清理整顿各类交易场所防范金融风险的决定》和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，交易所不得从事融资业务。泛亚的现货委托业务是融资。为了让交易所通过国务院的清算行动，这种本质上的融资业务被转移到了这个p2p平台上。

据Fanrong.com官网介绍，Fanrong.com是一个以稀有金属仓单质押为重点的互联网金融平台，连接产业链上下游，将民间投资和金融管理与稀有金属行业融资需求有机结合，为企业和个人提供富有创意的综合金融解决方案。

本质上和泛亚的现货委托业务没有区别。

张宁海同意泛亚将其资金转给潘蓉在线。根据张宁海提供给《中国经济周刊》记者的合同，Fanrong.com承诺一年后“还本付息，严格支付”。但熟悉互联网金融的人都知道，没有法律要求p2p平台硬性支付。

张宁海告诉记者，Fanrong.com提供两种资金提取方案，一种是180天，另一种是365天。前者有10亿资金，后者有40亿资金。参与180天资金回笼的投资者需要排队申请这10亿额度；如果你涉及到后者，你会排队申请总共40亿资金的提取。但整个泛亚现货委托业务的投资金额远远超过这个数额。泛亚董事长单九良曾公开表示，截至2014年10月底，泛亚资产管理规模超过425亿元人民币。

一些接受采访的投资者告诉记者，如果戎梵。com最终无法变现，投资者只能拿回相当于理财产品投资金额120%的金属现货，在泛亚有色金属交易市场以现金出售。

周文静也是泛亚的投资人，不同意将资金转移到泛亚。她对《中国经济周刊》记者说:“我本来和泛亚签了协议。如果出了问题，我想找泛亚。把我转到潘蓉是什么？现在，如果我们想削减我们的委托业务以应对清理和整改行动，我们必须首先收回资金。而且国务院38号、37号文件出了这么久，胆子还不清？”

为此，周文静需要与泛亚签订为期24个月的刚性赎回协议，投资者每年提取相应的利息或部分本金，年化收益为14.2%。但如果泛亚无法变现有色金属商品的资产，只能给投资者相当于投资金额120%的金属商品，由投资者在泛亚有色金属交易所出售套现，并自行承担盈亏。

周文静悲观，因为铟价一直在下跌。根据泛亚官方声明，他们有95%的铟库存，而泛亚的大量铟储备一旦流向市场，必然会导致持续暴跌。

她担心最后换给她的那堆铟会变得一文不值。

扫二维码听金融官方微信