中石油中石化合并 三大国有油气公司推进管道资产合并 这意味着什么？
经济观察导语：作者:刘光大石化邱晓峰团队认为，管道资产剥离上市将带来中石油和中石化管道资产的重估，中国石油行业也将迎来重大重估，油气田市场化改革也将加快。6月11日，彭博社报道称，中国正在推进将三大国有油气公司的管
作者:刘
光大石化邱晓峰团队认为，管道资产剥离上市将带来中石油和中石化管道资产的重估，中国石油行业也将迎来重大重估，油气田市场化改革也将加快。
6月11日，彭博社报道称，中国正在推进将三大国有油气公司的管道资产合并为一家公司，并计划在今年冬季天然气消费高峰前出台明确的改革计划，分三步走。
第一步，中石油、中石化、中海油剥离管道资产和员工，转移到这家新公司；然后根据各自管道资产的估值，确定新公司的股权比例估计在3000-5000亿元；最后，新成立的公司将引入社会资本，包括国有投资基金和私人资本，新成立的公司将寻求上市。
三大国有油气公司管道资产合并会带来什么影响？
光大石化团队邱晓峰认为，管道资产剥离和投资上市将首先带来中石油和中石化管道资产的重估。
以中石化川东输气管道最新一期引进战略投资者为例，2016年中石化川东输气管道总资产196亿元，净资产18.35亿元，净利润24亿元，整体估值456亿元，相当于pE的19倍。
那么，中国的石油行业也会有一个大的重估。截至2017年，中国油气管道行业总资产为5192亿元，净资产为3992亿元，税前利润为500亿元。据光大邱晓峰团队介绍，重估后的价值至少在4000-6000亿元之间。
此外，邱晓峰认为，油气田市场化改革将会加快。油气管网资产的合并和独立意味着天然气价格改革的加快，有利于解决进口天然气的流失问题，也意味着中石化销售公司的上市加快。
邱晓峰认为，合并的受益顺序是中石油、中石化、中海油。
中石油在国内油气管道中占比最大，占油气管道总数的68%，天然气管道的76%，原油管道的69%，成品油管道的43%；其次是中石化，约占10-15%；然后就是中海油，主要是天然气管道。
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