乐视倒闭 黑天鹅 | 退市！乐视网未来或终将以破产清算的方式终结自己的命运

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现金余额及等价物目前不到2亿，预计到年底，乐视网将面临无米之炊的窘境。贾跃亭直接和间接持有乐视网62.41%的股权，为乐视网疑似实际控制人。撇清乐视网实控人身份，或对贾跃亭个人破产重组方案通过加州法院听证会有帮助。退市后乐视网破产重整机会渺茫，老三板一旦撑不下去或走向破产清算。

出乎意料和合理的是，5月14日，LeTV.com宣布终止上市。尽管有退市的预期，但长期相对平静的乐视，这几天一直闹得沸沸扬扬。在以乐视控股为姓氏争论不休的时候，乐视突然被深交所决定死磕，结束了在a股资本市场的命运。

通过公告分析，最近几天事情的进展大致是这样的:

2020年5月8日

贾跃亭的个人破产重组获得债权人批准，占选民80%以上。

2020年5月12日

乐视董事长刘颜锋表示，贾跃亭仍是乐视的实际控制人。

2020年5月14日

微信微信官方账号“施乐生态”发布“对乐视董事长刘颜锋虚假言论的回应声明”，称贾跃亭没有实际控制乐视，并指出实际控制乐视的部门是高建现任董事。同日，深交所宣布乐视因长期亏损已退市，从6月5日起进入退市整理期。

2020年5月21日

贾跃亭的个人破产重组计划将在加州中部的破产法院举行最终听证会。

以前天之骄子一步步落到今天。乐视的姓是谁？贾跃亭要背负多少债务？退市后，可以靠破产结束自己的命运吗？

乐视网:实际控制人贾跃亭乐视控股:不，他不是！

在谁是实际控制人的问题上，乐视和乐视控股的争议角度不同，导致了相同的争论。

代表贾跃亭发言的乐视控股认为，他不是公司的实际控制人，因为自贾跃亭于2017年7月辞去LeTV.com董事长以来，他将不再在LeTV.com担任任何职务，董事由贾跃亭提名或任命。离职后未提名、委派人员的；从此我对乐视的经营管理没有任何决策或指示，也不再实际控制乐视。同时，贾跃亭认为，实际控制乐视的是现任董事、监事和高管。

LeTV.com认为，贾跃亭仍是监管部门认可的实际控制人，如收到相关要求，将配合监管部门澄清。乐视控股的声明是单方面的。言下之意是，如果贾跃亭认为自己不是实际控制人，可以向监管部门投诉。如果监管部门说你不是，那我就接受。

天空调查显示，贾跃亭直接和间接持有乐视62.41%的股权，是乐视疑似控制人。从股权结构来看，虽然2017年后会完全退出乐视管理层，但如果有权力但不使用，可能不是弃锅的依据。漂洋过海不回国处理相关事宜可能是问题的根源。

根据我国法律对上市公司实际控制权的判断，贾跃亭无论从持股比例还是投票权来看，都可以拥有控制权。但随着贾跃亭提名或任命的董的辞职，他本人并未参与公司的任何管理和决策，因此判断其他实际控制人是合理的。同时，由于“证监会认定的其他情形”也是认定上市公司控制权的依据，监管部门在乐视的回应中对乐视控股进行指导是有道理的。

双方都有各自的原因，但随着乐视的退市，谁是实际控制人就没那么重要了。

澄清实际控制人的身份或帮助破产计划通过听证的意图是什么

2020年5月21日，贾跃亭个人破产重组方案最终听证会将在加州中部破产法院举行。虽然债权人进行了投票，但他们不得不在法庭上举行听证会。第一次债权人内部同意，第二次法院点头，具有司法效力。

如果听证会能够通过，贾跃亭的个人债务将从该方案在美国生效之日起解除，债权人不得在美国以外的任何管辖区主张贾跃亭的个人责任。还将通知并要求中国法院辞退贾跃亭和甘伟中不值得信赖的执行人，限制退出和高消费，这意味着贾跃亭至少在未来四年内可以获得喘息机会，顺利回国办事。

贾跃亭离开美国后，一切都在法拉第的未来。据媒体报道，法拉第目前正在中东、欧洲、亚太等地区推广债转股融资，部分投资者已表示强烈的投资意愿。投资者对FF投资最大的担忧来自大股东贾跃亭。如果贾跃亭的个人破产重组案能够通过，反过来也会推动融资进度。

近三年来，乐视连年亏损，2017年亏损139亿，2018年亏损41亿，2019年亏损113亿。乐视今年季报显示，公司流动负债141.4亿，非流动负债67.2亿，总负债208.6亿，负债率357.98%。2019年，LeTV.com因乐视体育和乐视云的违规担保案件，计提相关负债约90亿元。乐视管理层认为，这笔债务应该由公司最大股东贾跃亭负责。

贾跃亭实际控制的企业欠乐视的债务余额已达19亿元左右，不到乐视存量债务的十分之一。即使退回，也很难解决根本问题。

2020年5月14日，乐视生态微信官方账号中乐视控股澄清两点:1。乐视债务中贾跃亭担保金额约30亿元；2.贾跃亭的个人债务重组计划已经包括乐视云担保案的债务和施乐新恩M&A基金的连带债务。

2018年以来，乐视与贾跃亭谈判多次，但毫无进展。目前还没有人能具体估算出贾跃亭对于这近100亿的“违规担保”应该承担多大的责任。

贾跃亭想尽办法澄清乐视实际控制人的身份，摆脱乐视的烂摊子，或者帮助个人破产重组计划通过加州法院审理。从长远来看，这一操作有利于法拉第未来融资计划的顺利实施，是东山再起的关键一步。

做饭不带饭！如果现金流中断，乐视最终会破产？

2015年是乐视的巅峰。年报最终现金余额超过27亿。此后年报中的最终现金余额不断减少一半，现在不到2亿。预计今年年底乐视将面临无米煮饭的困境。

有人说变卖资产可以延年益寿，但是债务太多，官司太多，资产大部分被冻结。年报显示被冻结的资产，没人能说还有什么可以卖。当时怎么处理，大概是会计贾的作秀时间。

至于乐视的巨额亏损，目前对贾跃亭来说无所谓。乐视破产前，贾跃亭折掉自己作为股东出资的本金成为现实。之后乐视的财务没有亏损。和其他持有乐视的股东一样，最糟糕的结果就是他的股票市值被清仓。如果乐视未来破产，贾跃亭为乐视提供的担保将面临追索。

贾跃亭个人破产重组的债权人中，肯定不包括LeTV.com，信守尽职调查的承诺就像下周回国一样脆弱。

a股上市公司破产重组的案例很多，但是孙宏斌拿着150亿冲向乐视的时候，头破血流的离开了，救不了幸存的公司。谁敢接手乐视？乐视破产重组的几率微乎其微。

孙宏斌曾经提出过LeTV.com的破产重组，但以下是缺失的。28万股东破产是件大事，对法院受理也有一定影响。

如果有一天公司不破产，投资者总会有所期待。就像贾跃亭的个人破产计划被投票通过后被解读为对乐视债务有利一样，冬天看到的一丝绿色也会被视为春天来临的信号。

退市后，乐视会破产清算吗？

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