王石出局 一段录音疑似曝光宝万之争结局：宝能出局 王石出局

“大家都是满腔怒火，说市场解决了，政府介入了。”一个宝能内部人士的朋友在通话中的回复，可能会成为这个事件最好的注解。

中国资本市场最著名的商战“包万之战”即将落幕:包可以出，可以出。

7月7日深夜，一段12分57秒的电话录音在网上传播开来。被怀疑与“万宝之争”有牵连的宝能内部人士在与朋友的电话中透露，宝能无法对万科做太多。姚的老板已经决定接受调解，但是调解的时间和方式还没有最终确定。

据上述知情人士透露，在万科知名股东刘元生和万科工会的举报诉讼下，相关法院进行了“审议”，广东省国资委也出面调解:宝能退出万科，将其1/2的股份转让给华润，同时承担华润在此次事件中的财务费用，宝能获得深圳两块土地作为赔偿。

至于万科，董事长王石将“出局”，成为万科集团名誉董事长。他不会参与具体的管理业务。在新董事长上任之前，万科总裁于亮将暂时担任此职。

据上述知情人透露，小姚对此事并不甘心。宝能手里还有70亿资金，可以煽动110亿元增持万科。如果继续增持，万科“承受不了”，但同时也会违规。“没办法挽回宝能的面子”。

这位知情人说，小姚做事的风格是快而狠。小姚认为宝能在事件中犯了战略错误，他现在考虑的是“杀”深圳地铁，因为没有深圳地铁，宝能就不会这么尴尬。录音最后，知情人表示将承担战略失误责任，希望下周辞职。

在录音出来之前，一个与录音内容高度相似的“万宝之争”妥协方案已经广为流传。7月7日晚，万科集团也公开回应称“万科集团对上述传言一无所知”。截至发稿时，该录音尚未得到万科、宝能和华润的证实。

总结一下，这段录音的核心内容是:宝能已经接受调解，但是调解的时间和方式还没有最终确定。这完全符合万科独立董事华生前一篇文章中提到的“宝能只求全身而退”。这似乎意味着宝能的退出势在必行，因为在各方的调解下，“宝能在万科。”做太多是不可能的。"

宝能的意图不难理解——为事件妥协谈判增加筹码。

7月4日，Zivanko直跌复盘；7月5日，宝能突然增持14.9亿元；7月6日，Zivanko开盘涨停，全天成交量创历史新高201亿元。而宝能因为碰了标语牌只增持了0.03%，只花了6400万。

14.9亿元资金，动员200亿元资金入市。同时消除了股票持续下跌的恐慌，万科股价得到支撑。这种教科书般的交易方式证明了姚振华在资本市场上的老练。

在舆论方面，宝能经过这场战斗已经日趋成熟。在7月4日Zivanko复盘前，网上流传着宝能“钱不赖”、300亿元现金可以用的消息，但资本是一把“双刃剑”，在席卷资本市场的同时，可能会伤到自己。

在宝能最新招牌万科公布的详细股权变动报告中，首次全面披露了宝能主要融资平台深圳巨盛华股份有限公司2015年完整财务报告。事实上，在这篇报道中，我们至少可以揭穿宝能“不差钱”的大胆说法。

300亿元现金？借来的

宝能索赔的300亿元现金中，一部分是万科的投资收益，一部分是巨盛华的现金。居盛华2015年末账面货币资本为267.8亿元，上年为3.2亿元。庞大的货币资本从何而来？答案是:借的。

据巨盛华财务报表显示，2015年经营活动产生的净现金流量为147.4亿元，投资活动产生的净现金流量为负，筹资活动产生的净现金流量高达594.6亿元，其中吸收投资约201.7亿元，借款约409.6亿元。

此外，鞠胜华的股本比2014年增加了62亿元，与鞠胜华从2015年8月开始签约万科暂停万科的注册资本五次增加一致。菊盛华的资本公积也增加了109亿元，这是菊盛华收到的股东投资。综上所述，巨盛华账本上的货币资金基本可以判断为贷款。

“不差钱”？还款危机出现了

借的钱一定要还。作为宝能的主要融资平台，聚盛华目前的比例小于1，意味着聚盛华存在“短债长投”的风险。

根据巨盛华的财务报表，巨盛华2015年的流动负债高达1199亿元，其中短期贷款111.6亿元，其他应付款140.4亿元，再保险应付款355.3亿元，最重要的是其他流动负债657.4亿元。

加上巨盛华的非流动负债657.4亿元，巨盛华的负债总额高达1964.8亿元。上述600多亿元的“其他流动负债”占负债总额的1/3。因为没有附注，负债明细不清，一般包括税金等应付款，以及随时可能爆发的“地雷”——或有负债，对巨盛华的现金流构成很大风险。

与1199亿元的流动负债相比，其流动资产只有1098.9亿元，意味着巨盛华的流动资产无法覆盖流动负债，出现还款危机，足以揭穿万科复牌前“宝能部”的“不差钱”说法。

201亿元净利润？实体经营亏损

巨盛华2014年净利润只有2.6亿元，但2015年净利润高达201.7亿元，甚至超过了万科2015年181亿元的利润。

事实上，巨盛华201亿元净利润中，投资收益高达270亿元。但在现金流量表中，巨盛华真正的“投资回收收到的现金”和“投资收益收到的现金”只有71.6亿元，这意味着巨盛华的很多利润只是账面收益，这个问题也引出了收益能否持续的问题。

同样，扣除270亿元的投资收益后，巨盛华的再保险业务处于亏损状态:巨盛华2015年总营业收入为92亿元，总营业成本高达124.4亿元。

最后，巨盛华的财务报表中还有一个“矿”——约300亿元的其他应收款。在公司的财务报表中，其他应收款基本上就是一个“杂货铺”，各种流动资金混在里面。公司经常用这个账户来调节资金流。巨款背后，不排除大股东取钱的嫌疑。

在万科详细的股权变动报告中，宝能上市万科的理由仍然是“看好上市公司未来的发展前景”，并不排除未来进一步增持。同时希望推动万科董事长和监事会的理性重组。然而，在各种力量的参与下，“万宝争端”的解决显然再也逃不过政治权力。

“大家都是满腔怒火，说市场解决了，政府介入了。”一个宝能内部人士的朋友在通话中的回复，可能会成为这个事件最好的注解。

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