资本管制 管涛：资本管制是最后一道防线 市场平静后就该撤销

关涛，中国金融四十论坛高级研究员，原国家外汇管理局国际收支司司长

财经新闻由青岛市人民政府主办，由《财经》和《财经智库》主办的2018中国财富论坛于7月6日至8日在青岛举行。今年的主题是“探索开放和监督的新范式”。财经直播整个论坛。

中国金融四十论坛高级研究员、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛认为，中国的对外开放将不可避免地进入开放深水区。金融开放涉及人民币国际化，人民币的货币可兑换和资本交换需要从四个方面防范风险:

第一，增加人民币的灵活性是抵御风险的第一道防线。如果汇率缺乏弹性，开放刚性的汇率安排就是风险的组合，纸币危机往往导致国际收支危机；

二是改变监督方式，用这种原则监督代替规则监督；

第三，我们的管理已经从合规监管转变为审慎监管，主要是监管。要避免一放就乱，一收就死。两个极端和审慎监管之间应该有一个缓冲区。

最后，我们把资本管制作为最后一道防线。我们提前做好压力测试等准备计划，尽可能少的花费，实施临时控制措施，为改革调整争取时间。一旦市场恢复平静，将取消控制措施，使市场恢复正常。

以下是嘉宾发言记录:

关涛:众所周知，一段时间以来，中美之间的贸易冲突非常激烈。中国的开放必然进入开放深水区。金融开放涉及人民币国际化，人民币货币可自由兑换。如何防范资本交换风险有四个方面:

第一，增加人民币的灵活性是抵御风险的第一道防线。如果汇率缺乏弹性，开放刚性的汇率安排就是风险的组合，纸币危机往往导致国际收支危机。在去年第五次全国金融工作会议上，扩大对外开放工作的首要任务是深化人民币汇率机制改革，主要是提高灵活性。我们看到，在经历了2015年和2016年的国内外市场震荡后，人民币汇率出现反弹，今年人民币汇率明显的弹性大幅增加。上半年人民币先涨后跌。市场很理性。人民币升值，卖外汇的人越来越多，买人民币的人越来越少。下半年，由于市场的影响，顺周期行为再次出现，市场出现恐慌。7月3日，有关领导出来安抚情绪，情绪有所缓和。人民币不跨市场，资本流入就流入，流出就流出。

二是改变监督方式，用原则监督代替规则监督。什么是规则监督？银行做外汇业务，根据外汇局的规定，审核单据简单明了。它规定的凭证与实际的业务和经营活动是有区别的。现实中无法提供凭证，无法做生意。有时柜台人员可能会与企业串通，伪造文件，恶意规避风险。我个人认为，应该用国际公认的“三反原则”来代替规则管理，发挥其主观能动性，提高监督效率。主观能动性让金融机构有了更多的灵活性，让他们了解客户的真实情况。

第三，我们的管理已经从合规监管转变为审慎监管，主要是监管。银行按照法律法规开展业务，未来将重点关注风险和资本监管，重点关注个人风险。还有宏观审慎管理和反周期系统监管。一放就要避免混乱，一收就死。两个极端和审慎监管之间应该有一个缓冲区。

最后，我们把资本管制作为最后一道防线。我们提前做好压力测试等准备计划，尽可能少的花费，实施临时控制措施，为改革调整争取时间。一旦市场恢复平静，将取消控制措施，使市场恢复正常。中国人民银行外汇局自去年9月起取消了部分监管，既支持合法合规的资本流入，也支持合法合规的资本流出。作为最后的手段，一旦局势恢复平静，这种未来就应该取消。