注册制是什么意思 注册制是什么意思?注册制和核准制有什么区别
注册制是什么意思?注册制和审批制有什么区别?
登记制度是指证券发行申请人依法公开所有与证券发行有关的信息和资料,并送交主管机关审查,主管机关只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行信息披露义务的制度。
它最重要的特点是:
在登记制下,证券发行审核机构仅对登记文件进行形式审核,不作实质性判断。披露方式适当的,证券管理机构不得以发行证券的价格或者其他条件不公平,或者发行人提出的公司前景不合理为由拒绝登记。注册系统提倡事后控制。登记制度的核心是,只要证券发行人提供的材料不虚假、不误导、不缺失,即使证券没有投资价值,证券主管部门也无权干涉,因为自愿欺骗被认为是投资者不可剥夺的权利。
审批制是所谓的实体管理原则,以欧洲国家的公司法为代表。根据证券发行审批制度的要求,证券的发行不仅要充分披露真实情况,还要满足证券管理机构制定的一些适合发行的实质性条件。合格的发行公司经证券监督管理机构批准后,方可取得发行资格,在证券市场发行证券。该制度的目的是禁止公开发行质量差的证券。
1.注册制度更有利于市场的三大功能
ipo改革的初衷和最终目标是充分发挥资本市场的价格发现、融资和资源配置三大基本功能。过多干预定价和交易,不利于价格发现功能的实现;分配节奏受行政手段控制,不利于融资功能的实现;如果上市门槛过高,审核过于严格,不利于资源配置功能的实现。
与审批制相比,注册制发行人成本更低,上市效率更高,社会资源消耗更少,资本市场可以快速实现资源配置功能。
注册制最大的好处是发行风险交给主承销商,合规要求的实现交给中介,信函真实性的实现交给发行人
2.发行和登记制度并不对所有人开放。
美国证监会收到发行人的申请后,会对其提交的材料给出反馈意见,而中介机构和发行人需要给出有针对性的答案。一般的反馈和回答从三四次到七八次不等,在证监会没有其他问题之前是不会准予注册的。从时间上看,美国证监会的审核最早可以在2个月内完成,一般在3到6个月,交易所审核只需要1到1个半月,计入证监会审核期。
伦敦UKLA审核发行人材料时,也需经过一读、二读、三读的意见反馈和回复,之后需有一定等级、两个以上审核委员签字后才能获得发行批文。发行审核环节通常也需时3到6个月。“如果三读之后还有问题,将继续进行多轮意见反馈,如果发行人一直无法完成反馈回复,发审环节就会被无限期拖延下去。”