证券投资技术分析 股票基础知识：证券投资技术分析的三大假设

股票基础知识:证券投资技术分析的三个假设

市场价格操作涵盖所有信息

一、意义

技术分析的第一个假设是市场价格运行覆盖所有信息，这是技术分析理论的基础。这个假设认为，在某个交易时间，市场中涉及的各方都是基于自己的信息做出理性的判断，最终因为有足够多的参与者而达到均衡的交易价格。股票的成交价格是理性达成的，充分体现了市场对各种信息的理解。我们可以通过研究股票价格的运行来了解市场。

“市场行为包含一切”构成了技术分析的基础。影响市场价格变化的因素很多。以股市为例:宏观经济形势、政府金融政策、市场规模、资本状况、上市公司经营状况、投资者心理因素和知识水平等。，所有这些都会对股价产生影响。

第二，思考假设中涉及的各种变量

检验这个假设，不要拘泥于经济学中所谓的理想环境设定。如果某一时刻的股价是由所有市场参与者在该时刻的交易均衡达到的，这是由交易匹配规则决定的，不存在问题。但也是一句正确的废话。

有效市场是指所有信息都被市场参与者迅速理解并立即反映在市场价格中的市场。这一理论假设参与市场的投资者足够理性，能够对所有市场信息做出快速合理的反应。根据投资者可获得的信息类型，Fama将有效市场分为三个层次:弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。

弱有效市场假说——该假说认为，在弱有效条件下，市场价格已经充分反映了过去历史上所有的证券价格信息，包括交易价格、交易量、卖出空金额、融资和融资等。

推论1:弱有效市场假说成立，股价的技术分析就失去了作用，基础分析也可能帮助投资者获得超额利润。

有效市场假说和这个假说的区别在于，假说充分反映了信息，而假说是覆盖性的，不强调充分性。由于个体差异，存在反应过度和反应不足。

现在让我们看看这个假设可能涉及的各种变量:

(1)买方和卖方

(2)各种信息

(3)及时

(4)足够

(5)合理性

(6)均衡

这些变量在现实中能否处于达到完美交易价格的状态？受信息延迟、噪音、收集、市场情绪和系统的影响。

1、信息传播与判断

首先，在信息论中，最重要的一个参数是延迟，由于传播通道的不同，从信息产生到处理器接收到信息的时间会有不同长度的延迟。所谓时间就是金钱，这也是大机构相对于小散户的优势。

其次，在信息传输过程中，会受到信道的干扰，产生噪声。比如不同专家对某个信息的不一致解读就是非常明显的噪音。这些噪音会导致误判。

第三，买家和卖家在获得这些信息后要做出判断，但是判断收集到的信息范围、使用的模型以及不同信息的权重都不可能是完美的。

2.市场情绪

然后，引入一个关键因素:市场情绪。许多投资者的判断因素包括对市场情绪的反应，这一过程形成了索罗斯所说的市场反身性。市场暴涨引发买入冲动，恐慌气氛导致非理性抛售。

3.系统

最后，中国股市特有的限价和T+1制度人为限制了有效交易，产生饥饿营销效应。

4.合理性和充分性

因此，对于“市场价格运行包含一切信息”这个假设，如果是说“任何一个成交价格都是那一时刻市场各方对市场的理性反应”没有问题，但这些反应却不是完全充分的，也根本不稳定，即使完全没有发生任何新的客观（基本面、政策变化）变化，下一刻也会有新的价格达成。基于信息披露的不完全，以及对于信息反馈模式理解的不充分，甚至对于历史走势，都不能给出准确的解释。